다임커뮤니티뱅크셰어스(DCOM)가 3분기 매출액 1억3500만 달러로 회사 사상 최대를 기록하고 주당순이익(EPS)이 전년 동기 대비 53% 증가했다고 20일 발표했다. 회사는 같은 날 스태튼아일랜드 소재 엠파이어스테이트뱅크 인수 계약도 확정했다.

NIM 10분기 연속 상승, 자체 성장이 실적 견인

경영진이 이번 콜에서 가장 강조한 키워드는 자체 성장(organic growth)이다. 인수합병에 기대지 않고도 저비용 예금 확보, 상업용 부동산(CRE) 중심에서 벗어난 대출 다변화, 우수 인력 영입으로 경쟁 은행과 차별화하고 있다는 논리다. 어조는 전반적으로 자신감이 넘쳤고, 수치가 이를 뒷받침했다.

보고 기준 순이자마진(NIM)은 3.35%로 10분기 연속 상승했다. 매입회계 효과와 조기상환 수수료를 제외한 실질 NIM도 3.32%로 전분기 3.22%에서 올랐다. 예금 비용을 지키면서 대출 수익률을 끌어올린 결과여서 일회성 요인이 아닌 구조적 개선이라는 점이 강조됐다. 핵심 EPS는 0.91달러, 핵심 충당금 적립 전 순수익(PPNR)은 7000만 달러로 평균 자산의 186bp였다. 총자산이익률(ROA)은 1.10%, 핵심 효율성 비율은 48% 미만이다.

성장의 질도 눈에 띈다. 사업 대출은 전년 동기 대비 약 9억2900만 달러(30%) 늘었고 핵심 예금은 11억 달러 증가했다. 올해 사업 대출 순증액은 1분기 약 1억2500만 달러, 2분기 2억7500만 달러, 3분기 3억5000만 달러로 분기마다 가속했다. 전통 상공업(C&I) 대출이 약 25%, 대출금융·펀드금융·스폰서금융·헬스케어 등 신규 특화 금융이 약 20% 늘어 특정 부문 쏠림이 없다고 회사는 설명했다.

자본 운용에서는 CRE 비율을 338%로 낮추면서 발행주식의 약 1%를 자사주로 매입했다. 3분기 말 현금은 20억 달러가 넘고 대출 파이프라인은 약 14억 달러, 가중평균금리는 약 6.5%다. 임대주택 전담 조직도 새로 출범시켰다.

2027년 말 NIM 목표 3.60% 이상으로 상향

가이던스에서 가장 주목되는 대목은 중기 수익성 목표의 상향이다. 2027년 말 분기 NIM 목표가 기존 3.50% 이상에서 기존 대차대조표 기준 3.60% 이상으로 높아졌다. 2027년 구체적 전망은 1월 실적 발표에서 내놓겠다면서도 3.32%를 모델링 출발점으로 제시했다. 4분기에도 NIM 확대를 예상했는데, 주된 동력은 대출 재산정이고 연준의 최근 금리 인상은 부차적 요인이라는 설명이다. 9월 금리 인상은 NIM에 수bp 긍정적이고, 이후 인상은 예금 비용 시차 탓에 중립적일 것으로 봤다.

비용 측면에서는 4분기 핵심 현금 영업비용(무형자산 상각 제외)을 약 6600만 달러, 세율을 28.5%로 제시했다. 6600만 달러는 내년 비용 기준선으로 쓰되 3~4%대 정기 임금 인상을 감안하라는 주문이다. 효율성 비율 목표는 48%에서 45%, 이후 45% 미만으로 낮추고, 2027년 하반기 ROA 1.30% 초과도 목표로 내걸었다.

엠파이어스테이트뱅크 인수는 전략 변화의 핵심이다. 자산 6억 달러 규모 상업은행으로 저비용 분산 예금 기반을 갖췄고, 이번 인수로 다임은 뉴욕시 5개 자치구에 모두 진출한다. 인수 대가 중 현금은 3000만 달러로 전체의 50%를 약간 넘는다. 회사는 내부수익률(IRR)이 20%를 크게 웃돌고 시너지가 모두 반영되면 이익이 약 3.5% 늘어난다고 밝혔다. 자본비율 영향은 약 35bp, 거래 규모는 자산의 4%에 불과하다. 금리·신용 평가조정은 합쳐 4.5~5%, 핵심예금 무형자산(CDI)은 핵심예금의 3%, 세전 거래 비용은 1200만~1300만 달러로 가정했다. 비용 절감 반영 시 엠파이어의 ROA는 2%를 크게 웃돌 전망이다.

대출은 향후 6~9개월간 한 자릿수 초중반 성장을 예상했다. 사업 대출이 분기별 2억~2억5000만 달러 늘고 다가구 대출이 약 5억 달러 줄어드는 것을 합친 전망이다. 대출 대비 예금 비율을 90~95%로 높이면 NIM이 3.80~3.94%까지 가능하다는 시나리오도 제시했는데, 3.60% 목표에는 현금 운용 효과가 크게 반영되지 않았다는 점에서 상방 여력으로 해석된다.

NIM 근거와 다가구 대출 신용 리스크에 질문 집중

Q&A는 마진 지속성과 신용 건전성 두 축으로 전개됐다. 스티븐 모스 레이먼드제임스 애널리스트가 NIM 가이던스의 근거를 묻자 경영진은 구체적 수치로 답했다. 업계 전반에 스프레드 압박이 있지만 예금 비용은 1.68% 부근에서 유지했고, 대출 가중평균금리는 약 5.50%에서 5.58%로 올랐다는 것이다. 향후 재산정 대상 고정금리 대출은 약 20억 달러, 금리 약 4.40%로 파이프라인 금리와 비교하면 210~225bp 상승 여력이 있다. 무이자 핵심 요구불예금이 32% 넘게 늘었다는 점도 예금 비용 방어력의 근거로 제시됐다.

가장 날카로웠던 대목은 데이비드 콘래드 KBW 애널리스트의 부실자산(NPA) 증가 지적이다. 회사는 C&I 대출 1건에 600만 달러 특정 충당금을 쌓았고 다가구 대출 1건을 상각했다고 설명했다. 대손충당금은 1380만 달러로 전분기와 같았고 대출 대비 충당금 비율은 99bp로 올랐다. 요주의 대출은 전분기 대비 7% 감소했다. 다만 향후 몇 분기는 비슷한 충당금 수준을 예상하면서도, 2027년 하반기 ROA 1.30% 이상을 달성하려면 1300만~1500만 달러를 장기간 유지하지 않겠다고 밝혀 충당금 정상화가 수익성 개선의 전제임을 시사했다.

매슈 브리즈 스티븐스 애널리스트의 질문에는 NPA 다가구 대출이 모두 임대료 규제 대상이라고 답했다. 다가구 요주의 대출은 약 1억3500만 달러에서 1억2500만 달러로 줄었고, 임대료 규제 대출은 약 10억 달러로 3분기에 약 4000만 달러 감소했으며 신규 취급은 없다. 리스크 노출이 점진적으로 축소되고 있다는 메시지다.

성장 지속성에 대해서는 4분기 사업 대출 성장이 3분기와 비슷할 것으로 내다봤다. 기업 예금이 전체의 70~75%이고 소비자 예금 비중은 1년 전 30%에서 25%로 낮아졌다. 4월 영입한 3개 팀과 지방자치단체 예금, 지점 확대로 올해 6000개 넘는 계좌가 개설됐다. 스튜어트 루보 대표는 CRE 순감소가 2027년 중후반 안정되면 대출 성장과 현금 운용이 본격화될 것이라고 밝혔다. 다가구 NPA 해소 속도와 충당금 추이, 인수 완료 후 통합 실행력이 향후 주가의 관건으로 보인다.

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