싱크로니파이낸셜(SYF)이 3분기 순이익 8억9200만 달러, 희석 주당순이익(EPS) 2.68달러를 기록하고 올해 연간 희석 EPS를 약 9.50달러로 제시했다고 20일 컨퍼런스콜에서 밝혔다. 구매액이 500억 달러에 육박해 역대 3분기 최고치를 새로 썼고, 연간 EPS는 당초 전망 범위(9.10~9.50달러)의 상단에 해당한다.

구매액 사상 최고, 그러나 효율성 비율 330bp 악화

경영진은 구매액이 전년 대비 8% 늘었고 5개 판매 플랫폼 전체에서 고르게 증가했다는 점을 가장 앞세웠다. 다각화·밸류가 13%, 홈·오토가 9%, 라이프스타일이 6%, 디지털이 5%, 헬스·웰니스가 3% 늘었다. 구매액의 약 53%를 차지한 공동 브랜드 카드는 23% 급증했다. 수익성 지표도 총자산이익률(ROA) 2.9%, 보통주 유형자본이익률 25.2%, 주당 유형순자산가치 6% 증가로 자신감이 묻어났다.

다만 수치 이면에는 부담도 있다. 기말 대출채권은 3% 늘어난 1030억 달러에 그쳤는데, 상환율이 16.9%로 전년보다 약 60bp 높아 구매액 증가 효과를 상당 부분 상쇄했기 때문이다. 순이자수익은 2% 늘어난 48억 달러였지만 순이자마진은 연체료 감소와 유동성 포트폴리오 수익률 하락으로 전년보다 12bp 내린 15.5%였다.

비용 측면에서는 기타비용이 운영 손실, 기술 투자, 마케팅 확대로 10% 늘어난 14억 달러를 기록했고, 효율성 비율은 35.9%로 약 330bp 악화됐다. 제휴사 수익배분(RSA)은 11억 달러로 평균 대출채권의 4.3%였다. 성장 투자와 일회성 손실이 겹친 결과로, 경영진이 수익성 방어보다 성장 기반 확충에 무게를 둔 것으로 해석된다.

연간 EPS 상단 제시, 2027년은 두 자릿수 성장 틀

연간 가이던스는 상향 기조가 뚜렷하다. 희석 EPS 약 9.50달러 외에 연말 대출채권은 한 자릿수 중반 성장, 순이자수익은 증가, 순대손상각률은 5.5% 미만을 예상했다. RSA는 연간으로 늘어나되 평균 채권 대비 4~4.5%의 장기 목표 범위 안에서 움직일 전망이며, 4분기 기타비용은 3분기와 대체로 비슷한 수준을 예상했다.

주목할 대목은 2027년이다. 공식 가이던스는 내놓지 않았지만, 순이자수익이 대출 성장을 따라가고 신규 포트폴리오 성숙, 운영 손실 부담 완화, 자본 환원이 맞물리면 두 자릿수 EPS 성장 틀이 가능하다고 설명했다. 운영 손실은 100개가 넘는 완화 전략이 시행돼 2027년에 줄어들 것으로 봤다. 클라우드, 인공지능(AI), 디지털 지갑, 후불결제 상품에 대한 기술 투자는 올해와 내년 다소 높은 수준을 유지하다가 2028년 이후 증가율이 둔화된다는 계획이다.

성장 전략으로는 에이전틱 커머스 대응과 제휴 확대가 제시됐다. 스트라이프, 벳스파이어, 오픈AI와의 협업과 케어크레딧 후불결제 출시가 소개됐다. 인수합병은 규모가 작고 자사 규모를 활용해 키울 수 있는 기업을 선호하며 신중하게 접근하겠다는 입장이다.

자본 정책도 눈에 띈다. 3분기에 자사주 매입 11억 달러와 배당 1억1000만 달러 등 12억 달러를 환원했고 남은 매입 승인 한도는 약 46억 달러다. 보통주자본(CET1) 비율은 12.9%로 전년보다 140bp 낮아졌다. 브라이언 웬젤 최고재무책임자(CFO)가 3분기 매입 규모를 새로운 기준 속도로 보지 말고 과거 평균을 참고하라고 선을 그은 만큼, 환원 속도는 다소 완만해질 수 있다.

4분기 EPS 눈높이 논쟁, 소비자 건전성이 관건

Q&A의 핵심은 4분기 EPS 가이던스가 시장 예상을 밑도는 것 아니냐는 질문이었다. 웬젤 CFO는 연간 9.50달러가 컨센서스 9.38~9.40달러보다 높다고 반박했다. 3분기와 4분기 사이 충당금 흐름에 대한 시장 예상이 어긋났다는 설명이다. 올해 전망이 이란 전쟁, 유가 상승, 물가 가속, 기준금리 인상 이전에 수립됐다는 점도 짚어 보수적 가정이 이미 반영됐음을 시사했다.

신용 지표는 개선세다. 순대손상각률은 4.79%로 전년 5.16%보다 37bp 낮아졌고, 30일 이상·90일 이상 연체율은 전년과 비슷했다. 대출채권 대비 대손충당금 비율은 10.01%다. 대손충당금 전입액은 전년의 1억5200만 달러 환입 기저 탓에 1억2000만 달러 늘어난 13억 달러였다. 4분기 충당금 비율의 계절적 하락폭은 통상 약 25bp보다 작을 것이라고 밝혔고, 순대손상각이 내년에 높아질 수 있다는 언급도 나와 신용 비용 정상화 가능성이 남았다.

상환율 질문에는 상승분 60bp 중 56bp가 포트폴리오 구성 변화에서 나왔고, 이 가운데 35bp가 신규 포트폴리오, 8bp가 프로모션 잔액 감소 영향이라고 구체적으로 답했다. 월마트 원페이 포트폴리오는 안정화까지 약 3개 빈티지가 필요하며 현재 첫 빈티지가 끝나는 초기 단계라고 했다.

소비자 상태에 대해 대표이사 브라이언 다블스는 고유가와 물가, 부진한 소비자신뢰지수에도 소비자 행동에 변화가 없다고 밝혔다. 10월 첫 3주 매출이 3분기 말과 비슷한 속도라는 점에서 연휴 시즌에 신중한 낙관론을 보였다. 금리 인상기에는 예금 베타가 과거보다 높을 수 있다는 언급이 마진 압박 요인으로 꼽히며, 4분기 순이자마진은 대출채권 비중 확대로 전분기보다 오를 것이라고 했다. 3분기 순이자마진은 전분기 대비 42bp 상승했다. 질문에 대체로 수치로 답했지만 2027년 가이던스는 제시하지 않았다는 점이 향후 주가의 변수로 남는다.

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