상업적 계약 전략으로 수익 안정화, 스팟 변동성 최소화

스텔스가스(GASS)가 9월 2일 발표한 2026 회계연도 2분기 실적에서 매출 4,290만 달러를 기록해 전년 동기 대비 감소했지만, 영업이익은 1,730만 달러로 개선되며 수익성 회복 신호를 보였다.

경영진은 이번 실적 발표에서 '상업적 전략'과 '계약 포트폴리오 다각화'를 반복적으로 강조하며 자신감 있는 어조를 유지했다. 매출 감소에도 불구하고 영업이익이 개선된 배경에는 함대의 45%를 시간 용선 계약으로 확보해 스팟 시장 변동성을 줄인 전략이 주효했다는 분석이다. 회사는 현재 총 9,000만 달러의 미래 수익을 이미 확보한 상태로, 안정적인 현금흐름 기반을 구축했다고 설명했다.

특히 CEO는 최근 몇 년간 3억5,000만 달러의 부채를 상환해 재무구조를 대폭 개선했다는 점을 강조했다. 이는 단순한 부채 감축을 넘어 회사의 재무 유연성을 높이고, 향후 시장 기회 포착 시 신속하게 대응할 수 있는 체력을 확보했다는 전략적 의미를 담고 있다. 6월 30일 기준 1억6,800만 달러였던 현금 보유액은 운영 현금흐름 개선과 Eco Wizard 보험 사건의 성공적 종결로 2억5,000만 달러 이상으로 증가하며 유동성이 크게 강화됐다.

함대 효율화와 장기 계약 체결로 2026년 하반기 수익성 기대

스텔스가스는 2026년 들어 4척의 선박과 2년 계약을 체결하며 전체 함대 일수의 60%를 확보했다고 밝혔다. 이는 단기 스팟 시장 의존도를 낮추고 예측 가능한 수익 구조를 만들겠다는 중장기 전략의 일환으로 해석된다.

경영진은 드라이 도킹을 통한 선박 운영 효율 향상 작업을 진행 중이며, 9월 기준 향후 6개월 이상의 고정 계약도 추가로 체결됐다고 설명했다. 평균 운영비용은 일일 5,310달러로 안정적인 수준을 유지하고 있어, 업계 내에서 효율적인 운송업체로서의 입지를 확고히 하고 있다는 평가다.

다만 이번 분기 매출 감소의 주요 원인으로는 함대 내 운영 선박 수 감소와 스팟 시장에서 소형 선박의 유휴 시간 증가가 지목됐다. 운영 경비는 1억2,800만 달러로 유지됐으나 항해 경비는 720만 달러로 증가했다. 경영진은 이를 일시적 요인으로 규정하며, 하반기에는 계약 물량 증가로 가동률이 개선될 것이라는 전망을 제시했다.

자사주 매입 전략과 주주 환원 의지, 애널리스트 관심 집중

Q&A 세션에서 애널리스트들은 자사주 매입 프로그램의 지속 여부와 주주 환원 정책에 집중적으로 질문했다. 경영진은 2023년부터 약 2,100만 달러를 자사주 매입에 사용했으며, 주가 상승을 고려해 2분기 동안에는 매입을 일시 보류했다고 답변했다.

CFO는 시장 상황에 따라 유동성을 탄력적으로 활용하겠다는 입장을 밝혔으나, 구체적인 향후 매입 계획이나 목표 규모에 대해서는 명확한 답변을 회피했다. 이는 투자자들에게 주가 수준과 현금 배분 우선순위에 대한 불확실성을 남겼다는 평가다.

또 다른 질문에서는 국제 시장 확대 전략과 관련해 구체적인 지역별 계약 현황이 제기됐다. 경영진은 외부 조건이 유리하게 작용하고 있으며, 강력한 관리 및 운영 능력을 바탕으로 시장 입지를 강화할 계획이라고 답했다. 다만 지역별 수주 목표나 신규 고객 확보 계획 등 구체적인 수치는 제시하지 않아, 전략의 실행력에 대한 의문이 남는다는 지적도 나왔다.

스텔스가스는 2026 회계연도 상반기 주당순이익 0.89달러를 기록하며 여전히 매력적인 밸류에이션을 유지하고 있다고 강조했다. 회사는 하반기에도 높은 수익성을 이어가며 주주들에게 긍정적인 수익을 제공하겠다는 의지를 재확인했다.

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