AI 냉각 시장 선점, 2040년까지 연평균 90% 성장 목표

슐럼버거(SLB)가 데이터센터 냉각 전문기업 켈비온을 34억 달러에 인수하며 AI 인프라 시장 공략에 본격 나선다. 9월 1일 발표된 이번 인수는 데이터센터 솔루션 사업 매출을 2026년 기준 20억 달러 이상으로 끌어올리고, 2040년까지 연평균 90% 이상 성장시키겠다는 전략의 핵심이다.

올리비에 르푸흐 CEO는 어닝콜에서 AI를 역사상 최대 투자 사이클의 동력으로 규정하며, 데이터센터 냉각 용량 문제가 산업 전반의 병목이 되고 있다고 진단했다. 그는 켈비온의 열 관리 기술이 이 문제를 해결할 결정적 요소가 될 것이라며, 슐럼버거가 단순 장비 공급자가 아닌 고부가가치 제조 역량을 갖춘 통합 솔루션 파트너로 자리매김할 것이라고 강조했다.

르푸흐는 모듈식 접근법을 통해 고객 맞춤형 냉각 시스템을 제공하고, 에너지 및 산업 응용 분야까지 사업 영역을 확장해 지속 가능한 성장 플랫폼을 구축하겠다는 계획을 밝혔다. 특히 데이터센터 열 관리 시장에서 켈비온 기술이 창출할 매출이 12억~13억 달러에 달해 전체 사업 매출의 절반 이상을 차지할 것으로 전망했다.

인수 후 연간 1억2000만 달러 시너지 창출 예상

스테판 비규 CFO는 이번 거래가 현금 34억 달러 지급과 부채 7억 달러 인수로 구성되며, 거래 완료 후 연간 1억2000만 달러의 EBITDA 시너지가 발생할 것으로 분석했다. 이 중 약 7000만 달러는 비용 절감에서 나올 것으로 예상된다.

비규는 켈비온의 재무 프로필이 슐럼버거의 기존 사업과 높은 보완성을 갖추고 있다며, 통합 과정에서 제조 역량 강화와 공급망 최적화를 통해 수익성을 빠르게 개선할 수 있을 것이라고 설명했다. 특히 AI 데이터센터의 폭발적 증가로 냉각 솔루션 수요가 급증하는 상황에서, 켈비온 인수가 시장 지배력을 확보하는 결정적 계기가 될 것이라고 강조했다.

재무적 관점에서 이번 인수는 단기 실적 기여보다 장기 성장 옵션 확보에 방점이 찍혀 있다. 2026년부터 본격화될 매출 기여분과 시너지 효과가 2030년대 중반 이후 슐럼버거의 수익 구조를 근본적으로 재편할 것으로 회사 측은 전망했다.

애널리스트 질문 집중, 데이터센터 시장 지배력 확보 가능성

질의응답 세션에서 애널리스트들은 켈비온의 기술 경쟁력과 시장 포지셔닝에 집중적으로 질문했다. 특히 현대 데이터센터 냉각 시스템에서 켈비온 기술의 차별성과, 경쟁사 대비 우위를 유지할 수 있는 근거에 대한 질문이 이어졌다.

르푸흐 CEO는 켈비온이 보유한 모듈식 열 관리 솔루션이 AI 워크로드의 고밀도 냉각 요구를 충족하는 유일한 대안 중 하나라고 답변했다. 그는 데이터센터 운영사들이 냉각 용량 부족으로 신규 AI 칩 도입을 지연시키는 사례가 속출하고 있다며, 켈비온 기술이 이 병목을 해소하는 핵심 인프라가 될 것이라고 강조했다.

애널리스트들은 또한 에너지 및 산업 응용 분야로의 확장 가능성에 대해 질문했다. 비규 CFO는 켈비온의 열 교환 기술이 데이터센터 외에도 대규모 산업 공정, 재생에너지 저장 시스템 등에 적용 가능하다며, 이를 통해 추가 성장 모멘텀을 확보할 것이라고 답했다. 경영진은 이번 인수가 단순한 포트폴리오 확장이 아니라 AI 시대 필수 인프라 시장에서의 전략적 요충지 선점이라는 점을 거듭 강조하며, 투자자들의 우려를 불식시키려 했다.

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