에르메네질도제냐(ZGN)가 2025 회계연도 매출 19억1700만 달러로 전년 대비 1.5% 감소했지만, DTC 채널 강화와 톰포드 브랜드의 턴어라운드 가능성을 강조하며 중장기 성장 전략을 제시했다고 3월 21일 발표했다.

연간 매출은 소폭 감소했으나 자체 성장률은 1.1%를 기록했으며, 조정 EBIT는 충당금 제외 시 1억7300만 유로에 달했다. 매출총이익률은 전년 대비 90bp 상승한 67.5%로, DTC 채널 확대 효과가 수익성 개선으로 이어졌다.

중동 불확실성 속 브랜드 충성도로 돌파구 모색

CEO 대행 지안루카 타글리아부에는 어닝콜에서 중동 지역의 지정학적 리스크를 인정하면서도 고객 충성도를 핵심 방어선으로 강조했다. "중동 상황이 매출에 영향을 미치고 있지만, 고객의 독특한 브랜드 선호도가 우리의 길을 닦고 있다"며 자신감을 표현했다.

특히 중동 지역 매장은 여전히 정상 운영 중이며, 높은 브랜드 충성도를 바탕으로 회복세를 기대한다는 입장을 밝혔다. 경영진은 단기 매출 변동성보다 장기적 브랜드 가치 유지에 방점을 찍으며, 지역 불확실성을 일시적 요인으로 프레이밍했다.

이는 투자자들에게 실적 하락을 구조적 문제가 아닌 외부 변수로 인식시키려는 전략적 커뮤니케이션으로 해석된다. 중동 매출 비중과 회복 시점에 대한 구체적 수치 제시 없이 '충성도'를 반복 강조한 점은 현 상황의 불확실성을 방증한다.

톰포드 패션쇼 성공과 DTC 중심 수익구조 재편

타글리아부에는 2026년 가이던스에 대해 "DTC 성과와 고객 기반 확대로 안정적 매출 성장을 추구하고 있으며, 톰포드와 톰브라운 모두 장기적 관점에서 EBIT 마진 회복을 기대한다"고 밝혔다.

최근 개최된 톰포드 패션쇼가 긍정적 반응을 얻으면서 신규 고객 유치에 성공했다는 점을 강조했다. 협업 스니커즈 등 새로운 제품 라인이 젊은 고객층 확보에 기여하고 있으며, 이는 브랜드 리뉴얼 전략의 초기 성과로 평가된다.

DTC 채널 강화 전략은 수치로도 입증됐다. 매출총이익률 90bp 상승은 도매 채널 비중 축소와 직접 판매 확대가 수익성 개선으로 직결됐음을 보여준다. 향후 마케팅 투자는 매출의 약 6%를 유지하되, 스포츠 후원에서 문화·예술 중심으로 전환해 브랜드 이미지 고급화를 추진한다는 계획이다.

매장 네트워크 확장과 고객 접점 다양화를 통해 DTC 비중을 더욱 높이겠다는 전략은, 마진 방어가 절실한 럭셔리 업계 공통 과제에 대한 정석적 해법이다.

애널리스트 우려에 방어적 답변..구체성 부족 지적 가능성

Q&A 세션에서 애널리스트들은 중동 지역 매출 집계 방식과 회복 시점에 대해 질문했으나, 경영진은 "매장은 운영 중이며 고객 충성도를 통한 회복을 기대한다"는 원론적 답변을 반복했다.

2026년 실적 가이던스 관련 질의에도 "우려는 있지만 DTC 성과로 안정적 성장을 추구한다"며 정량적 목표치 제시를 회피했다. 톰포드와 톰브라운의 EBIT 마진 회복 시점에 대해서도 '장기적 관점'이라는 모호한 표현에 그쳤다.

이러한 답변 패턴은 경영진이 현재 가시성 확보에 어려움을 겪고 있거나, 보수적 가이던스로 시장 기대치를 낮추려는 의도로 풀이된다. 특히 매출 1.5% 감소 상황에서 구체적 회복 로드맵 없이 브랜드 가치와 충성도만 강조한 점은, 일부 투자자들에게 실망 요인으로 작용할 가능성이 있다.

다만 조정 EBIT 1억7300만 유로 달성과 매출총이익률 개선은 비용 통제 능력을 입증한 만큼, 톱라인 성장보다 수익성 중심 경영으로 선회했다는 시그널로 해석할 여지도 있다.

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