종목추천

• 투자의견 : 보유
• 추천가 : 296 달러
• 현재가 : 330.79 달러
• 목표가 : 385 달러
• 수익률 : +11.75%

• 사용자 및 구독자 성장세 지속 : 2분기 말 기준 월간 활성 사용자(MAUs) 6.26억 명(+14%, 이하 전년비), 프리미엄 가입자 2.46억 명(+12%), 프리미엄 ARPU는 전년 대비 10% 증가

• 3개 분기 연속 흑자 달성 : 매출액 38억 유로(+20%, 이하 전년비), 영업이익 2.7억 유로(흑자전환), 순이익 2.7억 유로(흑자전환), 부문별 매출액은 프리미엄 33.5억 유로(21%), 광고 지원 4.6억 유로(+13%)

• 구독 가격 인상 효과 : 오디오북 등 새로운 구독 플랜 도입했으며 미국을 포함한 주요 시장에서 가격 인상 실시, 최근 가격 인상에도 이전보다 낮은 이탈률이 관찰되어 다른 시장에서도 추가 가격 인상 가능 

• 3분기 예상 실적 : MAUs 1300만명 증가한 6.39억 명, 프리미엄 가입자 2.51억 명, 매출 40억 유로(+19%), 영업이익 4억유로(+1150%) 전망

• 광고 성장 및 추가 요금제 도입으로 성장 지속 기대 : 다각화와 프로그래매틱 광고 증가를 통한 광고 사업 성장 기대되며, 음악 애호가를 위한 17~18달러 가격대의 초프리미엄 티어 도입 가능성 언급

종목진단

투자지표

수익성(연환산)25.03/31
영업이익률	10.51%
ROA	10.30%
ROE	22.60%
ROIC	73.80%

안전성(최근분기)25.03/31
유동비율	148.40%
차입금 비중	16.57%
매출채권회전일수	19일

성장성(전년대비)25.03/31
매출액 성장률	18.31%
순이익 성장률	흑자전환
R&D/매출액	9.48%

가치평가25.03/31
PER	88.47배
PBR	16.51배
PSR	6.36배
EV/EBIDTA	46.46배