리포트 종류 : 업데이트 리포트
[편집자주 : 업데이트 리포트는 편입 종목의 실적 발표나 목표가 변동이 발생할 경우 이를 분석하고 매매전략을 제시해 드립니다.]

[매매전략 업데이트]

2020-12-11
* 투자의견 보유
* 목표가 : 625 달러 유지

☞ 어도비는 포토샵 등 프로그램 CD 판매에서 월 구독(이용료) 방식으로 사업 전환 후, 매출과 이익이 안정적인 성장을 지속하고 있습니다. 문서(PDF), 이미지(포토샵), 동영상(프리미어) 등의 편집 분야에서 독보적인 위치를 차지하고 있습니다.

구독 서비스로 전환에 성공함에따라 실적뿐 아니라 영업활동 현금흐름과 잉여현금흐름도 크게 늘고 있어 기업의 투자나 주주환원 정책에도 충분한 자금을 쓸 수 있는 여력을 갖추고 있습니다.

종목진단 솔루션을 통해 본 어도비의 사업독점력 별점(Star Rating)은 5점 만점에 5점입니다. 어도비처럼 사업독점력 5점을 받은 기업은 미국 상장사 5,326개 중 3.1%인 166개 밖에 없을만큼 강력한 경쟁력을 갖고 있는 기업입니다. 투자의견은 보유(없는 분들은 신규매수), 목표가는 625 달러로 유지합니다.

2020-12-07
투자의견 : 신규 추천
☞ 구독 서비스 부문 성장 주도...재택근무 확산 수혜
추천가 : 486.00 달러
목표가 : 625.00 달러 / 목표수익률 : 28.6%
손절가 : 416.00 달러


 

[실적분석] 어도비, 강력한 독점력을 바탕으로 꾸준한 실적 성장.."보유"

- 4Q 매출액 34억 달러(▲14%), 영업이익 12억 달러(▲25%), 순이익 22.5억 달러(▲164%)
- 디지털 미디어 부문 25억 달러(▲20%), 디지털 익스피리언스 부문 8억 달러(▲10%)
- 내년에도 최고 매출액 기록 이어질 전망

어도비(ADBE)가 4분기 최고 실적을 경신했습니다.

4분기(9월~11월, 11월 결산) 매출액은 34억2400만 달러로 전년 동기 대비 14% 증가했고, 전분기와 비교해도 6% 증가했습니다. 회사 측이 제시했던 가이던스 33억5000만원과 월가가 예상했던 33억6000만 달러를 각각 상회했습니다.

영업이익은 12억1500만 달러로 전년 동기 대비 25% 증가했고, 영업이익률은 35.5%로 3.1%p 상승하며 최고치를 달성했습니다. 순이익은 22억5000만 달러로 전년 동기 대비 164% 급증했습니다.

영업활동현금흐름도 17억8000만 달러로 기록적인 수준을 달성했습니다. 전분기 영업활동현금흐름은 14억3600만 달러, 전년 동기는 13억7600만 달러입니다.

디지털 미디어 사업부의 매출액은 25억 달러로 전년 대비 20% 증가했습니다. 이 사업부 내 크리에이티브 클라우드 매출은 20억8000만 달러를, 다큐멘트 클라우드 매출은 4억1100만 달러를 기록했습니다.

어도비의 디지털 미디어 부문의 성과를 평가하는 지표인 ARR(연간 반복 수익)은 101억8000만 달러로, 전분기대비 5억4800만 달러 증가했습니다. ARR의 증가세가 꾸준히 이어지고 있습니다.

[표] 부문별 연간 ARR 및 매출액 추이

(자료 : 어도비)

한편 어도비는 이번 4분기부터 디지털 익스피리언스 부문에 포함했던 광고 클라우드와 퍼블리싱 부문을 결합하는 "퍼블리싱 및 광고" 부문을 새로 만들었습니다. 광고 클라우드의 실적은 아래 표의 서비스 및 지원에 포함됩니다.

사업 부문 재편 후 디지털 익스피리언스 부문의 매출액은 8억1100만 달러로 전년 대비 10% 증가했습니다. 광고 클라우드 매출을 포함한 디지털 익스피리언스 부문 매출은 8억7700만 달러입니다. 구독 매출이 14% 늘며 실적 성장을 이끌었습니다.

어도비는 "광고 클라우드와 관련된 전략적 변화를 더 잘 반영하고, 회사의 핵심 가치인 고객경험관리 제공에 부합하도록 관리하기 위해 디지털 익스피리언스 부문을 재편했다"고 밝혔습니다.

특히 지난 11월 발표한 Workfront(마케터를 위한 업무 관리 플랫폼) 인수를 통해 디지털 익스피리언스 부문의 역량 강화를 이어갈 것으로 기대됩니다.



2021년 1분기 매출액 가이던스로는 37억5000만 달러를 제시했습니다. 전년 동기 대비 21% 늘어난 수준이며, 달성 가능 시 다시 한번 분기 최고 매출을 경신하게 됩니다.
 
디지털 미디어 부문의 매출액은 전년 동기 대비 26% 증가하고, 디지털 익스피리언스 부문은 19% 늘어날 것으로 전망했습니다.

2021년 연간으로는 매출액 151억5000만 달러를 제시했고, 디지털 미디어 부문과 디지털 익스피리언스 부문은 각각 전년 대비 19% 증가할 것으로 전망했습니다.

종목진단

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