스페이스X(SPCX)가 9월 30일 마감한 2026년 3분기 GAAP 매출액이 145억7500만 달러로 전년 동기(55억7600만 달러) 대비 161% 증가하고, 영업이익 27억9100만 달러와 순이익 44억400만 달러로 모두 흑자전환했다고 10월 20일 발표했다. 3분기 GAAP 희석 주당순이익은 0.35달러로 전년 동기 주당순손실 0.36달러에서 흑자로 돌아섰다. 기본 주당순이익은 0.37달러다.

Non-GAAP 조정 EBITDA는 88억900만 달러로 전년 동기 21억6900만 달러보다 306% 늘었다. 3분기 매출은 2분기(78억1400만 달러)보다 약 86.5% 증가했고, 영업이익은 2분기 1억4300만 달러 영업손실에서 흑자로 전환했다. 순이익이 영업이익을 웃돈 것은 영업외 기타수익 10억2500만 달러와 법인세 환입 3억9000만 달러가 반영된 영향이다. 이자수익은 8억7300만 달러, 이자비용은 6억7500만 달러였다.

슈퍼 인텔리전스(SI) 부문 매출액은 75억6000만 달러로 전년 동기 대비 830%, 전분기 대비 195% 급증했다. SI 솔루션 및 인프라 매출액이 70억2200만 달러로 전년 동기(3억5900만 달러)에서 크게 늘었고, 광고 매출액은 5억3800만 달러로 전년 동기 4억5400만 달러에서 증가했다. 회사는 신규 클라우드 서비스 계약 가동, 커서(Cursor) 인수, 기업·소비자 부문의 그록(Grok) 활용 확대를 성장 요인으로 꼽았다.

SI 부문 영업이익은 4억3100만 달러로 전년 동기 17억2200만 달러 영업손실에서 흑자전환했다. 커서 인수와 관련한 주식보상비용 12억 달러가 포함된 수치다. SI 조정 EBITDA는 49억5300만 달러로 전년 동기 4억2800만 달러 적자에서 흑자로 돌아섰다. 공칭 컴퓨팅 용량은 9월 30일 기준 1.7GW로 6월 말 1.4GW, 전년 동기 0.6GW에서 확대됐으며, 콜로서스 II(COLOSSUS II) 구축을 이어가고 있다.

커서 인수는 8월 14일 완료됐다. 내재 지분가치는 600억 달러, GAAP 기준 인수대가는 425억 달러다. 인수 후 근무와 연계된 주식보상 가치는 234억 달러로, 향후 몰수 가능성에 따라 달라질 수 있다. 인수일부터 9월 30일까지 커서가 연결 실적에 기여한 매출액은 6억800만 달러다.

커넥티비티 부문 매출액은 52억4800만 달러로 전년 동기 대비 69%, 전분기 대비 22% 증가했다. 소비자 매출액은 31억2100만 달러로 57%, 기업·정부 매출액은 21억2700만 달러로 91% 늘었다. 부문 영업이익은 23억6700만 달러로 99%, 조정 EBITDA는 34억9900만 달러로 82% 증가했다. 스타링크 소비자 가입자는 9월 말 1360만 명으로 전분기보다 160만 명 늘었고, 전년 동기(720만 명)의 약 1.9배다. 소비자 월평균 매출(ARPU)은 69달러로 전분기 66달러보다 5% 개선됐지만 전년 동기 83달러에는 못 미쳤다. 스타링크를 장착한 항공기는 3800대를 넘어섰다.

회사는 3분기 이후인 10월 8일 800MHz 대역 전국 저대역 주파수 면허(최대 14MHz 대역폭 페어드 스펙트럼) 인수 계약을 체결했다. 스타링크 모바일 전략을 뒷받침하기 위한 것으로, 규제 당국 승인 등 통상적 종결 조건을 전제로 2027년 상반기 거래 완료가 목표다.

우주 부문 매출액은 17억6700만 달러로 전년 동기 대비 6% 증가했다. 발사 서비스 매출액은 11억3000만 달러로 전년 동기 10억 달러보다 늘었으나, 총 발사 횟수는 35회로 전년 동기 44회에서 감소했다. 이 중 고객 발사는 12회다. 스타십 연구개발 투자 확대로 연구개발비가 12억2500만 달러(전년 동기 8억4900만 달러)로 증가하면서 우주 부문 영업손익은 700만 달러 영업손실로, 전년 동기 2억5900만 달러 영업이익에서 적자전환했다. 조정 EBITDA는 3억5700만 달러로 전년 동기 6억7400만 달러에서 줄었다.

분기 중 첫 매출 발생형 스타십 임무인 14차 비행을 완료해 스타링크 V3 위성 26기를 투입했다. 이는 팰컨9 스타링크 발사 1회로 추가하는 다운링크 용량의 약 10배에 해당한다. 회사는 NASA 국제우주정거장 유인 임무 3건, 국가안보 우주발사(NSSL) 임무 18건, 상업용 스타폴(Starfall) 임무 3건, 스타십 달 표면 탑재체 운송 계약도 추가 확보했다. 루이지애나 스타베이스(Starbase) 차세대 우주기지 개발 계획도 공개했으며, 첫 발사 목표 시점은 2029년이다.

투자 부담은 급격히 커졌다. 3분기 설비투자(CapEx)는 195억9300만 달러로 전년 동기 68억8000만 달러의 약 2.8배였다. SI 부문이 164억4400만 달러로 대부분을 차지했고, 커넥티비티 15억4300만 달러, 우주 16억700만 달러였다. 1~9월 누적 설비투자는 480억6900만 달러(전년 동기 138억4600만 달러)이며, 같은 기간 영업활동 현금흐름은 130억9700만 달러, 투자활동 현금흐름은 846억1100만 달러 순유출을 기록했다. 3분기 총비용은 117억8400만 달러로 전년 동기 58억4900만 달러의 두 배 수준이며, 매출원가 54억7800만 달러, 연구개발비 45억9600만 달러, 판매비와관리비 17억700만 달러로 구성됐다.

재무구조는 IPO로 대폭 확대됐다. 9월 30일 기준 현금및현금성자산은 512억9400만 달러, 시장성 유가증권은 385억6100만 달러다. 1~9월 중 IPO로 인수수수료와 발행비용 차감 후 856억7500만 달러를 조달했다. 부채와 금융리스는 총 388억4400만 달러(유동 26억9800만 달러, 비유동 361억4600만 달러)이며, 총자산은 2540억4500만 달러로 지난해 말 920억7900만 달러에서 늘었다. 자기자본은 1767억6800만 달러다. 같은 기간 보통주·상환전환우선주 환매에 44억2600만 달러를 지출했다. 1~9월 누적 매출액은 270억8300만 달러(전년 동기 137억1400만 달러), 누적 순손실은 4억1300만 달러(전년 동기 25억9000만 달러 순손실)다.

회사 재무 책임자는 "커넥티비티의 지속적인 모멘텀과 SI 사업의 뚜렷한 변곡점이 성장을 이끌었다"며 "발사 리더십, 반복적인 스타링크 매출, SI 인프라의 상당한 확장이 의미 있는 영업 레버리지를 만들고 있다"고 밝혔다. 이어 "자본 효율성과 견고한 투자등급 재무구조 유지에 초점을 맞추면서 기회를 포착하기 위해 속도감 있게 움직이고 있다"고 설명했다. 이번 발표에 향후 실적 가이던스는 포함되지 않았다.

증권가 컨센서스에 따르면 2026년 연간 매출액은 452억6000만 달러로 전년 대비 142.37% 증가할 전망이다. 1~9월 누적 매출을 감안하면 4분기에 약 181억8000만 달러가 필요한 수준이다. 2027년 매출액은 1160억4000만 달러로 156.38%, 2028년은 1988억8000만 달러로 71.39% 늘어날 것으로 예상된다. 주당순이익(EPS)은 2026년 0.09달러로 흑자전환하고, 2027년 2.08달러, 2028년 4.76달러로 커질 것으로 전망된다.

시장은 SI 부문 확장과 스타링크 성장에 따른 가파른 매출·이익 개선을 기대하고 있다. 다만 대규모 설비투자와 인수 관련 주식보상 비용이 수익성과 현금흐름에 미칠 영향이 향후 주가의 관건이 될 전망이다.

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