윈트러스트파이낸셜(WTFC)이 20일 3분기 실적 컨퍼런스콜에서 순이익이 2억3900만 달러로 직전 분기 2억3400만 달러보다 2.1% 늘며 7분기 연속 사상 최대를 이어갔다고 밝혔다. 순이자이익은 6억2160만 달러로 2420만 달러 늘었고, 4분기에는 대출·예금의 한 자릿수 중반~후반 성장과 순이자마진 3.5% 안팎 유지를 전망했다.

순이자마진 3.51%, 마진 아닌 규모가 이익을 키웠다

경영진이 반복한 키워드는 안정적 마진, 절제된 성장, 영업 레버리지다. 팀 크레인 대표는 대출과 예금이 모두 양호하게 늘고 효율성 비율이 개선됐으며 매출 증가 대비 비용이 적정 수준으로 관리됐다고 짚었다. 어조는 전반적으로 자신감이 있었고, 해명보다 실적의 일관성을 부각하는 데 무게를 뒀다.

숫자 뒤의 실제 동력은 대차대조표 확대다. 대출과 예금은 전분기 대비 연율 8% 늘었고, 총예금이 약 13억 달러 증가해 약 11억 달러의 대출 증가를 충당했다. 순이자이익 증가는 평균 이자수익자산이 21억 달러 늘어난 영향이다. 순이자마진은 3.51%로 1bp 하락했는데, 분기 일수가 하루 늘어난 탓이며 금리와 사업 구성 변화의 영향은 사실상 없었다. 최근 11개 분기 마진이 3.50~3.59%에 머문 점은 이익 성장이 마진 개선이 아니라 자산 확대에서 나온다는 의미로 읽힌다.

약한 고리는 비이자수익이다. 1억3630만 달러로 직전 분기 1억4130만 달러에서 줄었다. 금리 상승으로 모기지 뱅킹 수익이 190만 달러 감소했고 증권 관련 손익도 약 350만 달러 줄었다. 비이자비용은 4억570만 달러로 810만 달러 늘었으나 2분기 FDIC 특별분담금 정산 환입 520만 달러를 제외하면 증가폭은 290만 달러에 그쳤다. 신용손실충당금은 7분기 연속 2000만~3000만 달러 범위를 지켰다.

후견 서비스 인수·고금리 부채 상환, 자본 배치 전환 신호

회사는 9월 1일 후견 서비스 사업 인수를 마무리했다. 약 12억 달러의 운용자산이 편입됐고 수수료율은 1% 안팎이다. 기존 시스템에 이전하는 방식이어서 시카고 지역 자산관리 시장에서 입지를 넓히는 수단으로 해석된다. 다만 매출과 비용 세부는 공개하지 않아 단기 이익 기여도는 가늠하기 어렵다. 3분기 신규 지점 4곳을 열었고 이달 2곳이 추가되는데, 일리노이주 예금이 전년 대비 9.2% 늘어 주 평균 4.4%, 전미 평균 5.2%를 웃돈 점이 투자 효과의 근거로 제시됐다.

4분기 가이던스는 대출·예금 한 자릿수 중반~후반 증가, 순이자마진 3.5% 안팎이다. 금리가 더 오르면 대출 수익률과 예금 비용이 비슷하게 움직여 마진 영향은 크지 않지만, 변동금리 대출 비중이 커 SOFR 등 지표금리가 먼저 오르거나 예금 비용 상승이 완만하면 마진이 소폭 높아질 수 있다고 했다. 데이비드 다이크스트라 COO는 4분기 비용이 3분기와 비슷하고, 인수나 모기지 급증 변수를 제외하면 대출이 한 자릿수 중후반 성장할 때 비용은 매년 한 자릿수 중반 늘어 왔다고 설명했다. 비용 증가율을 매출 증가율 아래로 묶는 영업 레버리지 기조가 이어진다는 뜻이다.

자본 정책에서는 4분기에 신탁우선증권 7건, 약 1억800만 달러를 상환했거나 상환할 계획이다. 3개월 SOFR 대비 평균 309bp 스프레드가 붙은 고금리 부채지만 상환이 분기 말에 몰려 4분기 마진 효과는 미미하고, 이후 약 1bp 플러스 요인이 될 전망이다. 크레인 대표는 자본비율이 10.5%를 넘으면 다른 활용 방안을 본격 검토하겠다는 입장을 재확인했고, 자사주 매입이 주요 화두가 될 수 있느냐는 질문에 가능하다고 답했다.

예금 베타 60~65%, 마진 상방은 경쟁 환경이 변수

Q&A는 예금 베타와 마진에 집중됐다. 데이비드 스토어 CFO는 금리 사이클 전체의 이자부 예금 베타를 60~65%로 제시했고, 초기에는 25bp 인상 시 10bp 안팎인 약 40%라고 설명했다. 3분기 말 현물 예금 금리는 분기 평균보다 4~5bp 높다. 금리 민감도표에서 금리 상승이 부담으로 보이는 것은 경쟁사가 예금금리를 즉각 올린다는 보수적 가정 때문이라고 선을 그었다. 마진 상방을 더 크게 보지 않는 이유를 묻자 크레인 대표는 경쟁 환경이 가장 큰 변수이며 도움을 기대하지만 이를 전제로 하지 않는다고 답해 낙관론을 억제했다. 무이자예금 비중은 19%를 약간 밑돌았고, 19% 안팎 유지를 희망하나 고객 선택에 달렸다고 했다.

대출 부문에서는 3분기 증가의 광범위함이 확인됐다. 리처드 머피 최고여신책임자에 따르면 핵심 상업용 부동산 대출이 6억9000만 달러, 윈트러스트 라이프 대출이 2억2600만 달러, 주거용 모기지가 1억5300만 달러 늘었다. 상업용 부동산 증가는 시점 문제로, 2분기 실행액이 1억 달러를 약간 웃돌아 두 분기를 합치면 최근 4개 분기 평균인 분기 3억 달러, 약 9% 수준과 맞는다고 설명했다. 대출 금리는 6.5% 안팎을 목표로 하며 적정 가격이 아니면 건을 포기한다고 했다. 부실대출은 1억7690만 달러(총대출의 0.31%)로 소폭 줄었고, 순대손상각률은 15bp로 소폭 올랐다.

모기지는 4분기가 계절적 비수기인 데다 금리가 올라 수익이 2000만 달러 안팎에 그치고, 이 중 1000만~1100만 달러가 서비싱 수익이라는 답이 나왔다. 인수합병에 대해 크레인 대표는 소규모 은행 중심으로 매각 타진이 있으나 대형 거래 논의는 드물다고 밝혔다. 자산 750억 달러 은행으로서 규모 확대가 필요하냐는 질문에는 관계 중심 모델로 규모가 제약이 되지 않는다고 답했다. 대형 M&A 기대보다 유기적 성장과 자본 환원 가능성이 주가를 가를 변수라는 신호로 읽힌다.

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