일회성 비용 걷어내자 조정 EPS 1.04달러, 마진·수수료·자산건전성 동반 개선

피플스뱅코프(PEBO)가 20일 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 희석 주당순이익(EPS) 0.91달러, 일회성 항목을 제외한 조정 희석 EPS 1.04달러를 기록해 애널리스트 컨센서스 0.93달러를 웃돌았다고 밝혔다.

일회성 항목은 투자 유가증권 처분손실 450만 달러(EPS 0.10달러 감소)와 인수 관련 비용 150만 달러(0.03달러 감소)다. 합산 0.13달러가 보고 이익을 깎았지만 모두 합병·인수를 위한 선제 조치 성격이라는 점에서, 경영진은 조정 기준 체력을 부각하는 데 무게를 둔 것으로 해석된다.

타일러 윌콕스 대표가 반복해 강조한 것은 마진 개선과 비용 통제다. 순이자수익은 전분기 대비 1%(110만 달러) 늘었고 순이자마진은 8bp 확대됐다. 대출·투자 수익률 상승이 주된 동력이며, 인수 회계 상각 수익은 100만 달러로 마진 기여도가 4bp에 그쳐 일회성 효과에 기댄 개선이 아니라는 점을 짚은 셈이다. 수수료 기반 수익은 5% 증가했고 총자산이익률(ROA)은 1.36%, 자기자본이익률(ROE)은 10.44%였다.

비용 측면에서는 비이자비용이 2% 늘었으나 인수 비용 150만 달러를 제외하면 보합이었다. 보고 기준 효율성비율은 58.5%로 직전 분기(58.3%)보다 소폭 높아졌지만, 조정 효율성비율은 57.3%로 57.9%에서 개선됐다. 부실대출은 11% 감소했고 규제자본비율도 모두 좋아졌다.

저비용 예금이 약 1억 달러 가까이 늘었고 1~9월 예금 이자비용이 전년 동기보다 약 1900만 달러 줄어든 점은 조달 구조 개선을 보여준다. 전반적으로 자신감 있는 어조였으나, 수치 설명 대부분이 조정 기준에 맞춰져 있어 보고 기준과의 괴리를 감안할 필요가 있다.

시티즌스 합병·캐피털 뱅콥 인수가 이끄는 외형 확대, 2027년 마진 4.3~4.5% 제시

회사의 전략 축은 인수합병을 통한 규모 확대다. 시티즌스 합병은 이달 말 마무리할 계획이며, 4분기에 대출 약 3억5000만 달러(인수회계 조정 전)와 예금 약 5억5000만 달러가 더해질 전망이다. 캐피털 뱅콥 인수는 2027년 1분기 말에서 2분기 초 마무리를 예상한다.

이를 위해 8월에 약 5900만 달러 규모 유가증권을 매각해 450만 달러 손실을 봤다. 매각 채권 수익률은 약 1.5%로, 저수익 자산을 정리해 마진을 수 bp 끌어올리려는 포석이다. 캐스린 베일리 최고재무책임자(CFO)는 4분기에 200만~300만 달러 손실이 추가로 발생할 수 있다고 밝혀 단기 비용 부담이 남아 있음을 시사했다.

2026년 연간 가이던스(시티즌스 합병 반영, 비핵심 비용 제외)는 2025년 대비 양(+)의 영업 레버리지, 순이자마진 4.2~4.3%, 분기 수수료 기반 수익 2800만~3000만 달러, 분기 총 비이자비용 7800만~8000만 달러다. 대출 증가율은 인수분 포함 6~8%이며 순대손상각은 전년보다 줄어들 것으로 봤다. 4분기 시티즌스 관련 인수 비용은 1100만~1300만 달러로, 베일리 CFO는 시티즌스 편입으로 다음 분기 순이자마진이 8~10bp 오를 것으로 내다봤다.

2027년 가이던스(캐피털 뱅콥 인수 및 비핵심 비용 제외)는 순이자마진 4.3~4.5%, 분기 수수료 기반 수익 3100만~3300만 달러, 2~4분기 분기 비이자비용 8000만~8200만 달러, 대출 증가율 3~5%다. 순대손상각은 2026년과 비슷할 것으로 전망했다. 이 마진 전망은 연준이 2026년 말과 2027년 3월, 9월에 각각 25bp씩 금리를 올린다는 가정에 근거한다는 점이 변수다. 금리 경로가 달라지면 마진 가이던스도 흔들릴 수 있다.

조기상환이 대출 성장의 변수, 금리 25bp 인상 시 마진 5bp 개선 추산

질의응답은 대출 전망에 집중됐다. 이번 분기 대출 잔액은 1900만 달러(연율 1%) 증가에 그쳤는데, 1억6000만 달러가 넘는 상업대출 조기상환이 발목을 잡았다. 윌콕스 대표는 이번 분기가 역대 세 번째로 높은 상업대출 실행 실적이었다며 상업·산업 대출 비중 확대를 긍정적으로 평가했다.

핵심은 조기상환의 시점이다. 올해 조기상환은 4억8000만 달러로 예상됐고 3분기까지 약 4억6000만 달러가 발생했다. 남은 기간 1억5000만~1억8000만 달러가 예상되는데, 4분기와 내년 1분기 중 언제 발생하느냐가 대출 증가율 전망의 변수라고 답해 성장률 가이던스에 불확실성이 있음을 인정했다. 2027년에는 상업대출 5% 안팎, 리스 6~7% 성장을 가정했고, 금리 상승 국면의 소비자 대출은 부담 요인으로 꼽았다.

마진과 관련해서는 예금 베타(비만기성 예금 포함) 약 30%를 가정하며, 금리 25bp 인상 시 순이자마진이 약 5bp 개선된다고 추산했다. 3분기 말 마진은 분기 평균보다 5~8bp 높아 4분기 출발선이 유리하다. 다만 예금 경쟁이 심화되고 있으며 주로 소매 정기예금 가격에 반영될 것이라고 설명했다. 캐피털 뱅콥 편입 후 마진은 5% 안팎에 근접하겠지만, 편입 시점상 2027년 연간으로는 5%에 못 미친다고 선을 그었다. 비용 절감 효과는 2028년에야 완전히 반영된다.

신용 부문에서는 순대손상각률이 연환산 35bp로 직전 분기 31bp보다 올랐고, 부실우려 대출이 3000만 달러 늘었다. 윌콕스 대표는 해당 여신에서 철수하는 과정이어서 큰 손실은 예상하지 않는다고 답했고, 상업 신용은 매우 견조하다고 평가했다. 베일리 CFO는 대손충당금 비율이 1.11% 안팎에서 유지되다 캐피털 뱅콥 편입 후 1.2% 정도까지 오를 수 있다고 설명했다. 연방 예금 수수료 규제(더빈 규제)로 2028년 7월부터 연간 약 1100만 달러의 수수료 수익이 줄어드는 점은 변함없다고 확인했다.

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