순이자이익 15%↑·PPNR 26%↑, 마진 2.84%로 확대

워싱턴트러스트뱅코프(WASH)가 20일 3분기 콘퍼런스콜에서 순이익 1940만 달러, 주당순이익(EPS) 1.01달러를 기록했고 순이자이익은 전년 동기 대비 15% 증가한 4470만 달러에 달했다고 밝혔다. 전분기와 비교하면 순이익은 340만 달러, EPS는 0.18달러 늘었다.

경영진이 가장 강조한 키워드는 마진 확대와 영업 효율, 신중한 성장이다. 순이자마진(NIM)은 2.84%로 전분기보다 11bp, 전년 동기보다 44bp 올랐다. 충당금 적립 전 세전순수익(PPNR)은 전분기 대비 20%, 전년 동기 대비 26% 증가했다. 다만 마진에는 정상 이자 수취로 복귀한 대출의 2분기분 이자수익 28만3000달러가 약 2bp, 종료된 스와프 효과가 4bp 반영됐다. 일회성 성격의 요인이 섞여 있다는 점을 숨기지 않은 것으로, 방어적이기보다 자신감을 보이되 수치를 투명하게 구분하려는 태도로 읽힌다.

비이자수익은 전분기보다 160만 달러(9%), 전년 동기보다 15% 늘었다. 자산관리 수익은 세무 서비스 수수료의 계절적 감소로 전분기 대비 1% 줄었으나 전년 동기 대비 7% 증가했다. 모기지 금융 수익은 320만 달러로 파이프라인 축소와 시장금리 상승 탓에 전분기 대비 9% 감소했다. 실적 개선의 핵심 동력은 비이자 부문보다 이자 부문이라는 점이 확인된다.

자산건전성도 개선됐다. 비경상 대출 비율은 2분기 말 0.78%에서 0.48%로, 연체 대출 비율은 0.81%에서 0.54%로 낮아졌다. 2230만 달러 규모 사무실 대출 재조정으로 1850만 달러가 정상 대출로 복귀하고 380만 달러가 상각된 영향이 크다. 3분기 신용손실충당금 전입액은 180만 달러였다.

4분기 NIM 2.85~2.90% 제시, 대출 성장은 추세 기준 중간 한 자릿수

회사는 4분기 NIM 가이던스를 2.85~2.90%로 수정 제시했다. 이 범위에는 9월 금리 인상분만 반영돼 있다. 완만한 자산 민감 구조여서 금리가 25bp 오를 때마다 연환산 마진이 1~2bp 개선되는 것으로 본다. 9월 현물 마진이 약 2.85%인 만큼 가이던스 하단은 현재 수준을 유지하는 수준이며, 상단은 추가 개선 여지를 열어 둔 것으로 해석된다. 2027년 마진 논의는 이르다며 선을 그은 점은 보수적 기조를 보여 준다.

대출 성장은 중간 한 자릿수가 달력 연도가 아닌 추세 기준이라고 못박았다. 1분기와 2분기의 대규모 조기 상환분은 2026년 안에 만회하기 어렵다는 설명이다. 전체 포트폴리오는 연율 5%, 상업대출은 연율 약 10% 성장세이며 분기별 상업대출 성장 목표는 2~3%다. 9월 30일 기준 대출 파이프라인은 약 2억3000만 달러로, 이 중 약 4000만 달러가 기관 금융 부문이다. 향후 2년간 대출 성장이 지난 2년보다 높을 것으로 보고, 예금 증가율을 대출 성장 수준으로 맞추되 필요하면 도매 조달 자금을 일부 활용한다는 구상이다.

비용 측면에서는 4분기 비용이 3분기보다 약 150만 달러 늘 것으로 제시했다. 신규 지점, 마케팅, 기술, 인력에 균등 배분되는 규모다. 여기에 연례 자선재단 기부금 75만 달러가 더해지면 4분기 비용은 약 4100만 달러가 된다. 로드아일랜드 브리스톨과 포터킷 신규 지점은 4분기 말 즈음 문을 열며, 지점당 연간 운영비는 75만~80만 달러다. 2027년 1분기에는 추가로 약 30만 달러가 반영된다. 2027년 신규 지점 계획은 없지만 지점망 확대 의지는 유지했다. 2026년 연간 유효세율은 약 21.5%로 예상했다.

자본 정책은 성장 우선이다. 현재 주가가 높고 대출 성장을 뒷받침할 자본이 필요해 자사주 매입 계획이 없으며, 일반회계기준(GAAP) 자본비율이 동종업계보다 낮은 편이라 자본을 사업 성장에 투입하겠다는 입장이다. 분기 배당금은 주당 0.56달러로 유지됐다.

Q&A 핵심은 마진 지속성과 부동산 대출 리스크

애널리스트들의 질문은 마진이 어디까지 오를 수 있는지, 그리고 비경상 대출 리스크가 남아 있는지에 집중됐다. 경영진은 마진 지속성에 대해 구체적인 수치로 답했다. SOFR와 프라임금리 기반 대출이 약 21억 달러이고, SOFR 기반 대출은 매월 금리가 재설정돼 연준 정책 변경이 즉시 반영된다고 설명했다. 약 20억 달러 규모 주택담보대출 포트폴리오에서 원리금 상환 자금을 재투자하면 분기마다 1~2bp의 순풍이 생긴다는 점도 짚었다.

반면 경쟁 환경에 대한 답변은 낙관일변도가 아니었다. 과거 낮은 금리로 취급한 상업용 부동산(CRE) 대출이 만기 연장될 때 일부 금리 상승 효과가 있지만, 우량 자산 스프레드가 170~180bp 수준으로 좁아졌고 경쟁도 치열하다고 인정했다. 마진 상승 여력이 제한적일 수 있다는 신호로 해석된다. 예대율이 95% 아래로 낮아졌지만 목표 수치는 제시하지 않아 예금 조달 비용 전망에는 불확실성이 남는다.

신용 부문에서는 빌 레이 최고리스크책임자가 신규 비경상 대출로 편입된 약 600만 달러 규모 A등급 부동산을 설명했다. 후원자가 한 번도 납부를 거른 적이 없고 만기가 2031년이지만, 점유율이 안정화 수준에 못 미쳐 평가 리스크를 선제 반영했다는 것이다. 660만 달러 규모 랩 공간 대출은 후원자와 매각 등 출구 시나리오를 협의 중이다. 2800만 달러 규모 랩 공간 대출은 95% 임대돼 주의 등급 탈피를 기대하지만 분기 말 자료 확인 전에는 확정할 수 없다고 선을 그었다.

투자자 관점에서는 비경상 대출 비율 하락으로 건전성 부담이 줄었지만, 사무실과 랩 공간 등 부동산 익스포저의 해소 속도가 향후 충당금과 주가 흐름을 가를 변수다. 4분기 마진이 가이던스 범위에 안착하는지와 약 4100만 달러로 예상된 비용 부담을 흡수하는지가 관건이다.

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