제뉴인파츠(GPC)가 3분기 매출 65억 달러로 전년 동기 대비 4% 증가하고 조정 주당순이익(EPS)은 2.07달러로 5% 늘었지만, 이란 분쟁에 따른 비용 부담으로 연간 조정 EPS가 전망 범위 하단에서 마무리될 것이라고 20일 밝혔다.

이란 분쟁 비용에 방어적 톤, 산업재 모션이 실적 버팀목

경영진이 이번 콜에서 가장 공들여 설명한 대목은 외부 비용 충격이다. 허버트 내피어 최고재무책임자(CFO) 겸 최고운영책임자(COO)는 이란 분쟁이 분기 EBITDA에 1600만 달러, 주당 0.09달러의 부담을 줬다고 제시했다. 감가상각비와 이자비용 증가 영향도 주당 0.08달러에 달했다. 매출이 늘었는데도 조정 EBITDA 마진율이 전년과 같은 8.4%에 머문 배경이다.

매출총이익률은 38.1%로 70bp 개선돼 전략적 가격 책정과 조달 개선이 효과를 냈다. 반면 조정 판매비와관리비 비중은 29.5%로 70bp 올랐다. 환율·인수 효과를 뺀 핵심 판관비도 9000만 달러, 5% 늘었다. 미국 헬스케어 비용이 약 15%, 운임 비용이 12% 증가했고 경유와 휘발유 가격은 각각 50%, 30% 뛰었다. 경영진은 구조적 수요 부진이 아니라 외생 비용이 마진을 눌렀다는 논리를 일관되게 폈다.

성장 동력은 산업재 부문 모션이다. 매출은 24억 달러로 6% 늘었고 EBITDA는 3억1700만 달러로 11% 증가했다. 마진율은 13.2%로 60bp 개선됐다. 추적 대상 14개 최종 시장 중 12개가 성장해 2분기 11개, 전년 3분기 7개에서 확산세가 뚜렷하다. 윌 스텐젤 대표가 PMI의 9개월 연속 50 상회와 데이터센터·AI 인프라 투자 효과를 강조한 것도 같은 맥락이다.

북미 자동차는 EBITDA 마진율이 7.6%로 40bp 하락했다. 헬스케어, 임대료, 운임 부담이 구조조정 효과를 웃돈 결과다. 올해 누적 구조조정 비용 약 2억 달러에 비용 절감 효과가 1억500만 달러이며, 3분기에만 3600만 달러, 주당 0.20달러가 반영됐다는 점은 비용 통제 의지를 보여준다.

연간 조정 EPS 7.50~7.75달러 하단 시사, 분리 일정은 2027년 1분기 유지

회사는 연간 조정 희석 EPS 전망을 7.50~7.75달러로 좁혔고, 희석 EPS 전망은 5.60~5.85달러로 제시했다. 조정 EPS 중간값은 2025년 대비 3.5% 증가한 수준이다. 범위를 좁히면서 하단 마감을 예고한 것은 상향 여지를 닫고 하방 리스크를 선반영한 신중한 선택으로 읽힌다.

핵심 가정은 이란 분쟁이 올해 말까지 이어진다는 것이다. 4분기에 1500만~2500만 달러의 추가 비용을 예상했고, 3분기를 합친 하반기 영향 규모는 기존 2000만~3000만 달러에서 3000만~4000만 달러로 높였다. 올해 들어 당초 예상보다 늘어난 영업비용은 약 3500만 달러, 주당 약 0.20달러다. 다만 매출, 매출총이익률, 판관비, 설비투자 등 세부 전망은 바꾸지 않았다. 수요와 마진 구조는 유지하되 연료·물류 비용만 일시적 변수로 본다는 신호다.

전략의 큰 축은 자동차 부문과 산업재 부문의 분리다. 일정은 2027년 1분기 완료로 변함이 없다. 분리 후 코트니 캐러더스 차기 대표가 제뉴인파츠를, 내피어 CFO 겸 COO가 재무·운영을 맡고, 스텐젤 대표는 모션 회장 겸 대표를 맡는다. 경영진 구도를 미리 확정해 분리 불확실성을 줄이려는 의도로 해석된다. 분리 관련 일회성 비용은 세전 8700만 달러(세후 6100만 달러)로 조정 실적에서 제외됐다.

현금창출력은 견조하다. 올해 누적 영업활동 현금흐름은 8억1700만 달러, 잉여현금흐름은 약 5억 달러다. 순운전자본이 약 2억6000만 달러 개선됐다. 설비투자는 3억1500만 달러, 배당은 4억3400만 달러였다. 분리 후 자본구조와 자본배분 우선순위는 12월 8일(제뉴인파츠), 9일(모션) 뉴욕 투자자의 날에 공개된다.

가격 인상 2.5%로 상향, 북미 마진 질문엔 비용 분해로 방어

질의응답은 물가와 비용 압력에 집중됐다. 내피어 CFO는 올해 남은 기간 가격 인상 효과를 2.5%로 제시했다. 당초 2%에서 0.5%포인트 올린 것이다. 연간 비용 인플레이션 영향은 약 3.4%포인트로 추정했다. 가격 전가력이 비용 상승을 일부 상쇄하고 있다는 점을 숫자로 입증한 셈이다. 다만 2027년 물가는 판단하기 이르다며 선을 그었다.

북미 자동차 마진 하락에 대한 해명은 구체적이었다. EBITDA는 전년보다 600만 달러 줄었는데, 운임·연료·임대료 증가분이 1500만 달러였다. 여름에 시행한 미국 시급 직원 임금 인상도 영향을 줬다. 이런 비용이 없었다면 마진은 20bp 개선됐을 것이라는 설명이다. 경유 가격은 기존 전망 시점 4.50달러에서 6달러 이상으로 올랐고, 이란 분쟁은 매출 측면에서 연간 성장률을 약 0.5%포인트 깎았다. 임대료는 분쟁과 무관하게 코로나19 이후 갱신 계약 조건이 높아진 구조적 요인이라고 선을 그어 투자자의 우려를 에둘러 인정했다.

사업별 장기 이익 성장 전망을 묻는 질문에는 12월 투자자의 날에 공개하겠다며 답을 미뤘다. 4분기 매출은 3분기와 비슷할 것으로 봤고, 모션은 10월에도 9월 추세가 이어졌다고 밝혔다. 모션 4분기 가이던스가 보수적이라는 지적에는 휴가철 고객 생산 둔화를 고려한 접근이라고 답해, 실적 상향 여지를 남겼다.

독립 점포 질문에서는 상위 4분위가 직영점 수준으로 성장하고 있고 하위 4분위도 2분기 대비 개선됐다는 답이 나왔다. 소매 고객 부문은 최종 고객 기준 3% 감소해 이란 분쟁 영향이 지속될 것으로 전망했다. 12월 투자자의 날에서 공개될 장기 이익 목표와 자본배분 계획, 그리고 4분기 연료 비용 흐름이 주가 향방을 가를 관건이다.

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