머컨틸 뱅크(MBWM)는 3분기 일반회계기준(GAAP) 순이익이 2410만 달러로 전년 동기 대비 1.3% 늘었지만, GAAP 희석 주당순이익(EPS)은 1.39달러로 전년 동기(1.46달러)보다 4.8% 감소했다고 10월 20일 발표했다. 순수익(순이자이익과 비이자이익의 합)은 7320만 달러로 17.3% 증가했다. 지난해 4분기 인수를 마친 이스턴 미시간 파이낸셜(Eastern Michigan Financial Corporation) 편입으로 평균 희석 주식 수가 1625만 주에서 1729만 주로 늘면서 주당 지표에 부담으로 작용했다.

비GAAP 조정 순이익은 2450만 달러로 전년 동기(2430만 달러)보다 소폭 늘었다. 조정 희석 EPS는 1.42달러로 전년 동기 1.50달러 대비 5.3% 감소했다. 조정 수치는 이스턴 미시간 인수 관련 비용과 코어 및 디지털 뱅킹 시스템 전환 비용 등 일회성 항목을 제외한 값이다.

올해 1~9월 누적 기준 GAAP 순이익은 7270만 달러(희석 EPS 4.21달러)로 전년 동기 6590만 달러(4.06달러)보다 늘었다. 누적 조정 희석 EPS는 4.41달러로 전년 동기 4.09달러 대비 0.32달러, 7.8% 증가했다.

3분기 순이자이익은 6090만 달러로 전년 동기 5200만 달러보다 890만 달러, 17.1% 늘었다. 이 가운데 이스턴 미시간 뱅크 기여분이 580만 달러였다. 순이자마진(NIM)은 3.73%로 전년 동기 3.49%보다 0.24%포인트 개선됐다.

이자수익 자산 수익률은 5.52%로 전년 동기 5.74%보다 낮아졌다. 대출 수익률이 6.35%에서 6.12%로 하락한 영향이 컸다. 연방공개시장위원회(FOMC)가 지난해 9월, 10월, 12월에 정책금리를 각각 25bp 인하하면서 변동금리 상업대출 금리가 내려갔기 때문이다. 변동금리 상업대출은 평균 상업대출의 약 77%를 차지한다. 반면 유가증권 수익률은 2.90%에서 3.43%로 올랐다.

마진 개선은 조달비용률이 2.25%에서 1.79%로 낮아진 데 힘입었다. 머니마켓 계좌와 정기예금 금리가 내려갔고 저비용 예금 비중이 커졌으며 브로커 예금을 줄였다. 만기가 돌아온 고정금리 대출과 유가증권이 더 높은 금리로 재산정된 점도 마진을 뒷받침했다.

비이자이익은 1230만 달러로 전년 동기 1040만 달러보다 190만 달러, 18.4% 늘었다. 재무관리(treasury management) 수수료가 약 28% 증가했고, 금리스왑 수익은 77만4000달러로 전년 동기 37만7000달러의 두 배 수준으로 늘었다. 모기지 뱅킹 수익도 증가했다.

비이자비용은 4360만 달러로 전년 동기 3480만 달러에서 880만 달러 늘었다. 시스템 전환 비용 40만 달러와 인수 관련 비용 20만 달러(전년 동기 60만 달러)를 제외해도 증가폭은 880만 달러였다. 이스턴 미시간 뱅크 관련 비용이 410만 달러였고, 나머지는 상여금 충당금, 연례 임금 인상, 동남부 미시간 시장 확대를 위한 인력 확충, 물가 상승 등에 따른 것이다. 효율성 비율은 59.50%로 전년 동기 55.70%보다 악화했다.

신용손실충당금 전입액은 70만 달러로 전년 동기 20만 달러보다 늘었다. 유효세율은 양도 가능한 에너지 세액공제 순혜택 감소로 13.4%에서 16.8%로 높아졌고, 연방 법인세 비용은 490만 달러로 370만 달러에서 증가했다. 자기자본이익률(ROE)은 12.61%, 총자산이익률(ROA)은 1.37%였다.

9월 30일 기준 총자산은 71억6000만 달러로 지난해 말보다 3억2800만 달러 늘었다. 3분기 총대출은 3740만 달러(연율 3.0%), 1~9월에는 1억3100만 달러(연율 3.6%) 증가했다. 상업대출은 3분기 2040만 달러(연율 2.0%), 1~9월 1억5200만 달러(연율 5.2%) 늘었다. 대형 거래처의 전액·부분 상환이 3분기 1억4700만 달러, 1~9월 4억4800만 달러에 달해 과거 평균 분기당 약 5000만 달러를 크게 웃돌았지만, 대출 실행은 전 부문에서 견조했다.

총예금은 56억1000만 달러로 지난해 말 52억8000만 달러보다 늘었다. 현지 예금은 1~9월 4억3800만 달러(연율 11.4%) 증가했고 브로커 예금은 1억1000만 달러 줄어 잔액이 2010만 달러만 남았다. 예대율은 88.3%로 올해 6월 말 92.8%, 지난해 말 91.2%보다 낮아졌다. 도매 자금은 3억2500만 달러로 전체 자금의 약 5%로 줄었다(지난해 말 4억5700만 달러, 약 8%).

자산 건전성은 양호하다. 부실자산은 980만 달러로 총자산의 0.1% 수준이다. 3분기 순회수액은 30만 달러(연율 평균 대출의 0.02%)였고, 대손충당금은 5640만 달러로 대출 대비 1.14%였다.

주주자본은 7억4400만 달러로 지난해 말보다 1900만 달러 늘었다. 유형자산 주당 장부가치는 37.81달러로 지난해 말 대비 연율 기준 4% 가까이 증가했다. 머컨틸 뱅크와 이스턴 미시간 뱅크의 총위험가중자본비율은 각각 13.4%, 23.9%로 모두 '자본 충분(well-capitalized)' 기준을 충족했다. 분기 현금배당은 주당 0.40달러로 전년 동기 0.38달러보다 늘었다.

레이 라이츠마(Ray Reitsma) 대표는 "순이자이익 확대, 재무관리 수수료 증가, 현지 예금 성장, 낮은 충당금 비용, 탄탄한 자본 구성이 3분기 실적을 뒷받침했다"고 설명했다. 코어 및 디지털 뱅킹 시스템 전환은 2027년 1분기 완료가 예상되며 계획대로 진행 중이라고 밝혔다. 다만 전환 활동과 지역 확장 인력 투자로 순수익 대비 비용 비율은 소폭 높아졌다고 말했다.

증권가 컨센서스에 따르면 머컨틸 뱅크의 2026년 예상 매출액은 2억7882만 달러로 전년 대비 16.44% 증가할 전망이다. 2027년은 2억9595만 달러(6.14% 증가), 2028년은 3억878만 달러(4.34% 증가)로 성장세가 둔화할 것으로 예상된다. EPS 컨센서스는 2026년 5.54달러(1.22% 증가), 2027년 5.75달러(3.79% 증가), 2028년 6.08달러(5.71% 증가)다. 올해 예상 ROE는 12.18%, 예상 주당배당금은 1.60달러, 예상 시가배당률은 2.74%다.

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