바이코(VICR)는 3분기(9월 30일 종료) 제품·로열티 합산 총 순매출액이 1억9710만 달러로 전년 동기 대비 78.5% 증가했고, 같은 분기 희석 주당순이익은 1.33달러로 전년 동기(0.63달러)의 두 배를 웃돌았다고 10월 20일 발표했다. 총 순매출액은 전분기(1억4340만 달러)보다 37.5% 늘었다.

수익성 개선 폭이 매출 증가율을 크게 앞질렀다. 3분기 매출총이익은 1억3468만 달러로 전년 동기(6351만 달러)의 두 배를 웃돌았고, 매출총이익률은 68.3%로 전분기 58.0%, 전년 동기 57.5%에서 모두 크게 상승했다. 영업이익은 7215만 달러로 전년 동기(2091만 달러) 대비 245.1% 증가했으며 영업이익률은 36.6%에 달했다. 순이익은 6332만 달러로 전년 동기(2830만 달러)보다 123.8% 늘었고, 전분기(4980만 달러)와 비교해도 증가했다. 전분기 희석 주당순이익은 1.04달러였다.

로열티 매출이 성장을 견인했다. 3분기 제품 매출액은 1억3050만 달러로 전년 동기(8870만 달러) 대비 47.1% 늘었다. 로열티 매출액은 6661만 달러로 전년 동기(2173만 달러) 대비 206.6% 증가했고, 전체 매출에서 차지하는 비중은 33.8%에 이르렀다. 특허 침해 소송과 라이선스 전략이 실적에 본격 반영되기 시작한 것으로 풀이된다.

비용도 늘었다. 특허 집행을 맡은 로펌에 지급하는 성공보수를 포함한 영업비용은 6253만 달러로 전분기(4820만 달러), 전년 동기(4261만 달러)보다 증가했다. 판매비와관리비는 3856만 달러로 전년 동기(2275만 달러)보다, 연구개발비는 2397만 달러로 전년 동기(1986만 달러)보다 각각 늘었다. 법인세 비용은 1540만 달러로, 전년 동기에는 499만 달러의 법인세 혜택이 있었다.

현금흐름과 재무상태는 견조했다. 3분기 영업활동 현금흐름은 6970만 달러로 전분기(3400만 달러), 전년 동기(3850만 달러)를 모두 웃돌았다. 설비투자는 1610만 달러로 전분기(1120만 달러), 전년 동기(400만 달러)보다 확대됐다. 9월 30일 기준 현금및현금성자산은 약 5억1310만 달러로 전분기 말(4억5360만 달러)보다 13.1% 늘었다. 매출채권은 1억2249만 달러로 지난해 말(6072만 달러)보다, 재고자산은 1억1092만 달러로 지난해 말(9134만 달러)보다 각각 증가했다. 총부채는 7505만 달러로 총자산(9억8162만 달러) 대비 낮은 수준이다.

수주잔고는 4억600만 달러로 전분기(3억8000만 달러) 대비 7%, 전년 동기(1억5300만 달러) 대비 166% 늘었다. 향후 매출 가시성이 크게 높아졌다는 신호로 해석된다.

올해 1~3분기 누적 실적도 개선됐다. 누적 총 순매출액은 4억5344만 달러로 전년 동기 3억44만 달러(특허소송 합의금 제외 기준) 대비 50.9% 증가했다. 지난해 같은 기간에는 4500만 달러의 특허소송 합의금이 별도로 반영돼 합계 3억4544만 달러였다. 누적 영업이익은 1억2391만 달러로 전년 동기(6614만 달러)의 두 배 가까운 수준이고, 누적 순이익은 1억3376만 달러로 전년 동기(7202만 달러)보다 늘었다. 누적 희석 주당순이익은 2.81달러로 전년 동기(1.59달러)를 웃돌았다.

패트리지오 빈치아렐리(Patrizio Vinciarelli) 대표는 생산능력 확충과 관련해 "앤도버의 칩 팹-1(ChiP Fab-1)에서 30마일 이내에 부지 2곳을 추가로 매입해, 팹-1 대비 약 5배의 생산능력을 3개 팹에서 확보할 수 있게 됐다"며 "수요와 업계 흐름을 감안하면 증설이 필요하다"고 말했다.

경쟁 기술에 대해서는 "오픈 컴퓨트(Open Compute)가 VR과 IVR의 과제를 확인했다"며 "이들 방식은 1세대 VPD 관련 특허를 침해하는 데다, AI 프로세서 요구사양이 높아지면서 전기적·기계적·열적 한계에 직면해 있다"고 밝혔다. 이어 "OEM과 하이퍼스케일러를 상대로 한 비공개 발표와 실험실 시연에서 2세대 VPD의 뚜렷한 장점을 보여줬고, 참석자들이 긍정적으로 반응하며 협력에 관심을 나타냈다"고 전했다.

라이선스 부문에서는 첫 VPD 라이선스가 AI OEM에 2단계(Stage-2) 단위 로열티율로 부여됐다. 빈치아렐리 대표는 "라이선스를 받지 않은 OEM과 하이퍼스케일러들은 바이코 특허를 침해하는 컴퓨팅 시스템을 수입하거나 수입을 계획하는 것의 의미를 인식하지 못했을 수 있다"며 "VPD 침해 조사를 개시한다는 미 국제무역위원회(ITC)의 결정이 이들의 관심을 끌어 초기 도입사에 크게 유리한 로열티율의 라이선스 문의가 이어지고 있다"고 설명했다.

바이코는 이날 오전 8시(미 동부시간)에 투자자 콘퍼런스콜을 열어 실적을 논의할 예정이다. 원문에는 다음 분기 실적 가이던스가 포함돼 있지 않다.

증권가 컨센서스는 고성장 지속을 전망한다. 2026년 매출액은 6억4325만 달러로 전년 대비 42.09% 증가할 것으로 예상된다. 2027년은 9억7913만 달러로 52.22% 늘고, 2028년은 11억9040만 달러로 21.58% 증가할 것으로 전망된다. 올해 1~3분기 누적 총 순매출액 4억5344만 달러는 올해 연간 컨센서스의 약 70%에 해당한다.

주당순이익(EPS) 컨센서스는 2026년 4.11달러(+57.34%), 2027년 6.35달러(+54.71%), 2028년 8.25달러(+29.80%)로 가파른 증가세가 예상된다. 자기자본이익률(ROE)은 2026년 20.67%, 2027년 25.48%, 2028년 25.57%로 높아질 것으로 전망된다. 올해 1~3분기 누적 희석 주당순이익은 2.81달러다. 증권가는 AI 데이터센터용 전력 모듈 수요와 로열티 수입 확대, 생산능력 증설이 맞물려 실적이 계속 개선될 것으로 평가하고 있다.

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