밸몬트 인더스트리즈(VMI)가 9월 26일 종료된 2026 회계연도 3분기 매출액 11억380만 달러로 전년 동기 대비 5.5% 증가하고, 영업이익은 1억7280만 달러로 22.2% 늘었으며, GAAP 희석 주당순이익(EPS)은 6.24달러로 25.3% 증가했다고 10월 20일 발표했다. 3분기에는 GAAP과 비GAAP 조정 수치가 동일했다.

영업이익률은 15.7%로 전년 동기 13.5%보다 2.2%포인트 개선됐다. 매출총이익은 3억3140만 달러로 4.1% 늘었지만 매출총이익률은 30.0%로 전년 동기 30.4%에서 소폭 하락했다. 판매비와관리비가 1억5855만 달러로 전년 동기 1억7679만 달러보다 줄면서 영업이익 증가폭이 커졌다. 지배주주 귀속 순이익은 1억2105만 달러로 22.2% 증가했다.

회사는 연간 조정 희석 EPS 가이던스를 기존 22.25~23.50달러에서 22.75~23.75달러로 상향했다. 연간 매출액 가이던스는 43억~44억5000만 달러로 유지했다. 부문별로는 인프라 34억~35억 달러, 농업 9억~9억5000만 달러를 유지했고, 설비투자 1억7000만~2억 달러와 조정 유효세율 약 26.0% 전망도 그대로 뒀다. 이번 전망은 10월 16일 기준 철강 비용, 환율, 관세 조건을 반영했으며 무역·관세 환경에 중대한 변화가 없다는 가정을 전제로 한다.

전체 매출의 79.7%를 차지하는 인프라 부문 매출액은 8억8210만 달러로 9.1% 증가했다. 북미 유틸리티 매출은 가격 인상과 물량 증가, 견조한 시장 수요에 힘입어 4억6962만 달러로 23.0% 늘었다. 북미 코팅 매출은 인프라 전반의 수요 확대로 13.8% 증가했고, 해외 매출도 가격 인상과 우호적인 환율 효과로 늘었다. 인프라 부문 영업이익은 1억5480만 달러로 전년 동기 1억4340만 달러에서 증가했으나, 영업이익률은 17.6%로 전년 동기 17.8%보다 0.2%포인트 낮아졌다. 철강·아연 등 원자재 비용 상승, 유틸리티 생산능력 확대 비용, 북미 통신 물량 감소가 가격·물량 증가 효과를 일부 상쇄했다.

북미 통신 부문 매출은 통신사의 설비투자 축소로 5489만 달러를 기록해 전년 동기 8293만 달러보다 약 33.8% 줄었다. 통신사들이 자본 배분 우선순위를 바꾼 영향이다.

농업 부문 매출액은 2억2600만 달러로 6.4% 감소했다. 북미 매출은 폭풍 피해 복구 수요를 포함한 물량 증가와 가격 상승으로 15.8% 늘었지만, 중동과 브라질 물량이 줄면서 해외 매출은 25.3% 감소했다. 그럼에도 영업이익은 4010만 달러로 전년 동기 2320만 달러 대비 약 73% 급증했다. 브라질 대손 비용 감소와 북미 물량 증가가 수익성을 끌어올렸다.

3분기 영업활동 현금흐름은 1억50만 달러, 설비투자는 4560만 달러였다. 설비투자는 주로 북미 유틸리티 제품군의 생산능력 확충에 투입됐다. 회사는 3분기 중 자사주 매입 8230만 달러와 배당 1490만 달러 등 총 9720만 달러를 주주에게 환원했다. 3분기 주당 현금배당금은 0.77달러로 전년 동기 0.68달러보다 늘었다. 9월 26일 현재 현금및현금성자산은 1억2200만 달러, 순차입 레버리지 비율은 약 0.94배다. 최근 4개 분기 조정 EBITDA는 7억5304만 달러다.

누적 39주 기준 매출액은 32억5169만 달러로 6.1% 증가했다. 누적 GAAP 영업이익은 4억9457만 달러로 65.4% 늘었고, GAAP 희석 EPS는 17.88달러로 129.2% 증가했다. 전년 누적 실적에 장기자산 손상차손 9134만 달러 등 일회성 비용이 반영된 기저효과가 컸다. 조정 기준으로는 영업이익이 20.3%, 조정 희석 EPS가 26.2% 각각 증가했다.

아브너 애플바움 대표는 "북미 유틸리티와 코팅 부문의 매출 증가는 인프라 시장의 견조함과 지속성에 대한 확신을 강화한다"며 "인프라 수요를 뒷받침하기 위해 생산능력 확대와 처리량 개선에 집중하고 있다"고 밝혔다. 농업 부문에 대해서는 "시장 전반의 부진 속에서도 북미 매출 성장을 달성했다"며 "부가가치가 높은 애프터마켓과 기술 솔루션을 확대해 시장 여건 개선 시 더 강한 성장을 노리겠다"고 설명했다.

그는 또 "철강과 아연 가격 상승분을 회수하기 위해 가격 인상과 계약상 비용 전가를 적용하고 있다"며 "마진 확대 속도는 투입 비용이 얼마나 빨리 안정되느냐에 일부 달려 있다"고 말했다. 원가 부담이 단기 수익성의 변수라는 점을 인정한 셈이다.

증권가 컨센서스에 따르면 밸몬트의 2026년 매출액은 43억5578만 달러로 전년 대비 6.13% 증가할 전망이다. 2027년 매출액은 46억5767만 달러(6.93%↑), 2028년은 49억3305만 달러(5.91%↑)로 예상된다. EPS는 2026년 22.91달러로 전년 대비 36.48% 증가하고, 2027년 25.93달러(13.14%↑), 2028년 28.45달러(9.74%↑)로 꾸준히 늘어날 것으로 전망된다. 이번 조정 EPS 가이던스 중간값은 23.25달러로 현재 컨센서스를 웃돈다.

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