RLI(RLI)는 3분기 비GAAP 영업이익이 7930만 달러(희석 주당 0.86달러)로 전년 동기 7580만 달러(주당 0.82달러) 대비 4.6% 증가했다고 19일 발표했다. 같은 분기 GAAP 순이익은 8100만 달러(희석 주당 0.88달러)로 전년 동기 1억2460만 달러(주당 1.35달러)보다 35.0% 감소했다.

순이익 감소는 투자 평가손익 악화가 주된 요인이다. 3분기 주식 평가손익은 328만 달러 손실로, 전년 동기 4198만 달러 이익에서 적자 전환했다. 실현이익도 864만 달러로 52.8% 줄었다. 비GAAP 영업이익은 실현·미실현 투자손익과 관련 세금, 비연결 투자기업 지분이익을 제외한 수치다. 법인세차감전순이익은 1억93만 달러로 36.3% 감소했고, 법인세 비용은 1908만 달러로 41.5% 줄었다.

3분기 연결 총매출액은 4억7696만 달러로 6.3% 감소했다. 경과보험료는 4억2491만 달러로 4.2% 늘었고, 순투자수익은 4669만 달러로 13.1% 증가했다. 다만 실현이익과 주식 평가이익이 줄며 총매출액은 뒷걸음쳤다.

보험 인수 부문에서는 인수이익 5880만 달러, 합산비율 86.2를 기록했다. 전년 동기 인수이익은 6050만 달러, 합산비율은 85.1이었다. 손해액 및 정산비용은 2억134만 달러로 7.1% 늘었고, 손해율은 47.4%로 전년 동기 46.1%보다 높아졌다. 보험취득비용은 1억3415만 달러로 4.0%, 보험운영비용은 3066만 달러로 1.5% 증가했다.

전년도 준비금 개발에서 나온 유리한 효과는 2010만 달러로 전년 동기 1370만 달러보다 확대됐다. 부문별로는 배상책임 820만 달러, 재산 1040만 달러, 보증보험 430만 달러다. 3분기 당해 연도 재해 손실은 재산 부문 390만 달러, 배상책임 부문 10만 달러였다.

부문별로는 재산 부문이 실적을 이끌었다. 재산 부문 인수이익은 5050만 달러로 전년 동기(5040만 달러)와 비슷했고 합산비율은 60.1을 기록했다. 보증보험 부문 인수이익은 730만 달러로 전년 동기 560만 달러에서 늘었고, 합산비율은 79.8로 전년 85.0에서 개선됐다. 반면 배상책임 부문은 인수이익이 100만 달러로 전년 동기 450만 달러에서 줄었고, 합산비율은 99.6으로 전년 98.2보다 높아져 수익성이 가장 낮았다.

원수보험료는 5억2225만 달러로 전년 동기 5억1022만 달러 대비 약 2% 증가했다. 배상책임 부문이 3억3094만 달러로 4.4% 늘며 성장을 주도했다. 재산 부문은 1억5237만 달러로 약 1.5% 감소했고, 보증보험 부문은 3894만 달러로 약 1% 증가했다.

투자 부문에서는 순투자수익이 늘었지만 채권 평가손실이 부담이 됐다. 투자 포트폴리오의 3분기 총수익률은 마이너스 2.0%였고, 1~9월 누적으로는 0.9%였다. 금리 상승에 따른 세후 미실현 채권 평가손실이 반영되며 3분기 포괄손익은 3680만 달러 손실(주당 0.40달러 손실)을 기록했다. 전년 동기에는 1억5228만 달러 포괄이익(주당 1.65달러)이었다. 기타포괄손실은 1억1781만 달러였다.

1~9월 누적 실적은 소폭 감소했다. 누적 GAAP 순이익은 3억392만 달러(주당 3.29달러)로 전년 동기 3억1216만 달러(주당 3.38달러)보다 2.6% 줄었다. 누적 비GAAP 영업이익은 2억3288만 달러(주당 2.52달러)로 0.6% 감소했다. 누적 인수이익은 1억7647만 달러로 전년 동기 1억9332만 달러보다 줄었고, 합산비율은 85.9로 전년 84.0보다 높아졌다. 누적 영업활동 현금흐름은 3억8271만 달러로 16.3% 감소했으나, 3분기 단독 영업활동 현금흐름은 1억9466만 달러로 8.6% 증가했다.

9월 30일 기준 총자산은 64억4556만 달러로 지난해 말보다 4.6% 늘었다. 총투자자산 및 현금은 49억738만 달러로 5.2% 증가했다. 주주지분은 16억9617만 달러로 4.6% 감소했고, 주당순자산은 18.49달러로 4.4% 줄었다. 장기부채는 2억9704만 달러로, 지난해 말 단기부채 1억 달러를 대체했다. 이에 따라 3분기 이자비용은 420만 달러로 전년 동기 136만 달러보다 크게 늘었다. 최근 4분기 순이익 기준 자기자본이익률(ROE)은 22.2%로 전년 동기 20.8%에서 높아졌으나, 포괄이익 기준 ROE는 14.5%로 21.3%에서 낮아졌다.

주주환원은 이어졌다. 회사는 9월 15일 주당 0.18달러의 정기 분기배당을 지급했다. 직전 분기와 같은 금액이며 전년 동기 0.16달러보다 12.5% 높다. 1~9월 정기배당은 주당 0.52달러였고, 같은 기간 주당 2.00달러의 특별배당도 지급했다. 3분기에는 10만3573주를 평균 60.51달러에 매입했고 총 매입금액은 630만 달러였다. 9월 30일 기준 자사주 매입 프로그램 잔여 한도는 2억3170만 달러다. 최근 5년간 배당과 자사주 매입으로 주주에게 13억 달러 이상을 환원했다. 9월 30일 종가는 55.31달러로 지난해 말 63.98달러보다 13.6% 낮다.

크레이그 클리에더매스 RLI 대표는 "재산 및 보증보험 부문의 강한 인수 성과에 힘입어 합산비율 86을 달성했다"며 "원수보험료는 배상책임 부문이 주도해 2% 증가했고, 투자수익은 13% 늘어 이익에 추가로 기여했다"고 밝혔다. 이어 "리스크 선별과 수익성 있는 성장에 집중하겠다"고 강조했다. RLI는 51년 연속 정기배당을 늘렸고 30년 연속 인수 흑자를 냈다. 회사는 현지시간 20일 오전 10시(미 중부 하계시간)에 애널리스트 대상 컨퍼런스콜을 연다. 이번 발표에는 향후 실적 가이던스가 포함되지 않았다.

증권가 컨센서스에 따르면 RLI의 2026년 연간 매출액은 19억4010만 달러로 전년 대비 3.06% 증가할 전망이다. 2027년 매출액은 19억4132만 달러로 0.06% 늘고, 2028년에는 20억3635만 달러로 4.89% 증가할 것으로 예상된다. 주당순이익(EPS)은 2026년 3.82달러로 12.64% 감소하고, 2027년 2.91달러로 23.71% 줄어든 뒤 2028년 3.03달러로 4.15% 증가할 것으로 전망된다.

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