W.R. 버클리(WRB)는 3분기 비일반회계기준(Non-GAAP) 영업이익이 4억5654만 달러로 전년 동기 대비 3.7% 늘었고, Non-GAAP 희석 주당 영업이익은 1.17달러로 6.4% 증가했다고 10월 19일 발표했다. 같은 기간 일반회계기준(GAAP) 순이익은 4억4600만 달러로 12.7% 감소했으며, 희석 주당순이익은 1.14달러로 전년 동기(1.28달러)보다 10.9% 줄었다.

회사가 정의하는 Non-GAAP 영업이익은 순이익에서 세후 순투자손익과 관련 비용, 세후 외화환산손익을 제외한 수치다. 3분기에는 순투자손실 1830만 달러가 발생해 전년 동기 순투자이익 7896만 달러에서 적자로 돌아섰고, 이 영향으로 GAAP 순이익이 영업이익보다 부진했다. 자기자본이익률(ROE)은 18.4%로 전년 동기 24.3%보다 낮아졌고, 영업 ROE는 18.8%로 전년 동기 21.0%보다 낮아졌다.

총수익은 37억3881만 달러로 전년 동기 대비 0.8% 감소했다. 경과보험료는 32억1360만 달러로 1.8% 늘었고, 순투자수익은 3억8354만 달러로 9.2% 증가했다. 반면 비보험 사업 매출은 1억3082만 달러로 전년 동기 1억5034만 달러보다 줄었다. 총원보험료는 39억5179만 달러로 3.0% 증가했고, 순원보험료는 32억6760만 달러로 1.3% 증가했다.

보험 부문이 실적을 이끌었다. 보험 부문 총원보험료와 순원보험료는 각각 4.9%, 3.2% 증가했다. 보험 부문 세전이익은 5억2336만 달러로 전년 동기 4억7454만 달러보다 10.3% 늘었고, 세전 언더라이팅 이익은 2억3770만 달러로 10.6% 증가했다. 보험 부문 GAAP 합산비율은 91.7%로 전년 동기 92.3%보다 0.6%포인트 개선됐으며, 손해율은 63.3%, 사업비율은 28.4%였다.

순원보험료를 상품별로 보면 기타 배상책임이 11억3330만 달러로 가장 컸다. 단기 보험 상품군 6억7204만 달러, 자동차보험 4억3870만 달러, 산재보험 3억3262만 달러, 전문직 배상책임보험 3억2236만 달러가 뒤를 이었다. 전문직 배상책임보험은 전년 동기 3억704만 달러에서 5.0% 늘었고, 산재보험은 3억3018만 달러에서 0.7% 증가하는 데 그쳤다.

재보험 및 모노라인 초과 부문은 부진했다. 총원보험료는 3억9148만 달러로 11.7% 감소했고, 순원보험료는 3억6859만 달러로 11.7% 줄었다. 세전이익은 1억3327만 달러로 전년 동기 1억4401만 달러보다 7.5% 감소했다. 합산비율은 83.4%로 전년 동기 81.1%보다 2.3%포인트 높아졌고, 재보험 부문 중 배상책임 순원보험료는 1억4416만 달러로 25.2% 줄었다.

회사 전체 기준으로는 손해율이 62.2%, 사업비율이 28.6%, 합산비율이 90.8%였다. 전년 동기 합산비율은 90.9%였다. 거대재해 손실을 제외한 당해 사고연도 합산비율은 88.1%였고, 거대재해 손실은 합산비율 2.7%포인트에 해당하는 8593만 달러였다. 전년 동기 거대재해 손실은 7852만 달러였다. 보험료율은 산재보험을 제외하고 평균 약 4.0% 인상됐다.

투자 부문에서는 핵심 포트폴리오 투자수익이 3억6912만 달러로 12.0% 증가했다. 반면 투자펀드 수익은 212만 달러로 전년 동기 542만 달러보다 줄었고, 차익거래 계정 수익은 1229만 달러로 1631만 달러에서 감소했다. 채권 포트폴리오의 평균 신용등급은 AA-, 평균 듀레이션은 3.3년이며, 확정수익증권 수익은 전년 동기 대비 10.3% 늘었다.

W. 로버트 버클리 주니어 회장 겸 최고경영자(CEO)는 "또 한 번 훌륭한 분기를 보냈다"며 "연초 자기자본 기준 연환산 영업 ROE 18.8%를 기록했다"고 말했다. 그는 "요율 적정성과 계약 조건에 대한 확고한 원칙 덕분에 언더라이팅 실적이 일관되게 뛰어났다"고 설명했다. 이어 "상품군별 사이클이 분리되는 상황에서 60개 전문 보험 사업을 갖춘 폭넓은 라인업이 안정성을 높여준다"고 덧붙였다.

버클리 회장은 투자 부문에 대해서도 "포트폴리오의 신용 품질은 우수하고, 재투자 수익률은 포트폴리오 장부 수익률을 의미 있게 웃돌고 있다"고 밝혔다. 또 "현재의 높은 금리 환경이 투자수익이 더 큰 이익 기여로 이어지는 경로를 만들었다"며 "기술 활용을 확대해 언더라이팅과 손해사정 전문성을 더 활용할 수 있게 됐다"고 강조했다.

주주환원도 이어졌다. 회사는 올해 들어 9월 말까지 총 7억2860만 달러를 주주에게 환원했다. 이 중 자사주 매입은 4억3510만 달러이며, 9개월간 646만5878주를 매입했다. 3분기에는 30만9508주를 2110만 달러에 매입했다. 9월 30일 기준 보통주 발행주식수는 3억7145만 주로 지난해 말 3억7716만 주보다 줄었다.

재무상태를 보면 9월 30일 기준 순투자자산은 339억5286만 달러로 지난해 말 331억7338만 달러보다 늘었다. 총자산은 456억7596만 달러, 보통주주 자본은 96억1021만 달러로 지난해 말(97억82만 달러) 대비 0.9% 감소했다. 세후 미실현 투자손실이 9억2800만 달러로 지난해 말 1억2500만 달러에서 커진 영향이다. 주당순자산가치(BPS)는 25.87달러로 지난해 말 25.72달러보다 소폭 올랐고, 유형 주당순자산가치는 25.27달러다. 3분기 영업활동 현금흐름은 7억3133만 달러로 전년 동기 11억3986만 달러보다 35.8% 감소했다.

누적 실적은 개선됐다. 1~9월 Non-GAAP 영업이익은 14억6775만 달러로 전년 동기 대비 14.6% 증가했고, Non-GAAP 희석 주당 영업이익은 3.73달러로 전년 동기 3.20달러에서 늘었다. 같은 기간 GAAP 순이익은 14억1348만 달러로 6.3% 증가했으며, 희석 주당순이익은 3.60달러로 3.32달러에서 늘었다. 9개월 누적 합산비율은 90.5%로 전년 동기 91.1%보다 낮아졌다.

증권가 컨센서스에 따르면 W.R. 버클리의 2026년 연간 매출액은 127억9588만 달러로 예상되며, 전년 대비 13.0% 감소할 것으로 집계됐다. 2027년 매출액은 132억8447만 달러(3.82% 증가), 2028년은 138억1275만 달러(3.98% 증가)로 전망된다.

주당순이익(EPS)은 2026년 4.92달러로 전년 대비 10.60% 증가할 것으로 예상된다. 2027년에는 5.08달러(3.26% 증가), 2028년에는 5.29달러(4.03% 증가)로 완만한 증가세가 이어질 것으로 컨센서스가 형성돼 있다.

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