비알피(DOO)가 2027 회계연도 2분기 매출 22억 달러, 조정 EBITDA 1억3900만 달러를 기록하며 1억4500만 달러의 관세 부담 속에서도 시장 점유율을 확대했다고 9월 4일 발표했다. 조정 주당손실은 0.18달러였으며, ORV 소매 수요 증가와 ATV 세금 감면 효과로 한 자릿수 후반 성장률을 달성했다.

회사는 연간 가이던스를 상향 조정했으며, 3분기 조정 EPS는 전년 대비 50~60% 감소하지만 4분기 실적 반등을 예상하고 있다. 민 쌍 트란이 신임 CEO로 임명되며 경영 안정화에도 나섰다.

관세 역풍 속 시장 점유율 확대 전략 주효

경영진은 이번 실적 발표에서 1억4500만 달러에 달하는 추가 관세 부담에도 불구하고 시장 점유율을 확대한 점을 강조했다. 특히 ORV(오프로드 차량) 부문에서 한 자릿수 후반의 성장률을 기록하며 경쟁사 대비 우위를 점했다는 분석이다.

CEO는 어닝콜에서 "ATV 세금 감면 효과와 소매 수요 증가가 관세 압력을 상쇄하는 핵심 동력이었다"며 자신감 넘치는 어조로 실적을 설명했다. 조정 EBITDA 1억3900만 달러 달성은 원가 효율화와 제품 믹스 개선이 동시에 작용한 결과로 해석된다.

경영진이 반복적으로 강조한 키워드는 '시장 점유율 확대'와 '수익성 강화'였다. 특히 북미 시장에서 ORV 소매 판매가 강세를 보였고, EMEA 시장에서도 동유럽과 스칸디나비아 지역이 성장을 견인했다는 점을 부각했다. 아시아 태평양 시장 역시 안정적인 흐름을 유지하고 있다.

관세 부담이라는 외부 악재 속에서도 실적 방어에 성공한 배경에는 제품 경쟁력 강화와 지역별 맞춤 전략이 자리 잡고 있다. 이는 향후 실적 모멘텀 확보에도 긍정적인 신호로 읽힌다.

연간 가이던스 상향, 신제품 로드맵으로 성장 동력 확보

비알피는 2027 회계연도 연간 가이던스를 상향 조정하며 하반기 실적 개선에 대한 기대감을 높였다. 3분기 조정 EPS는 전년 대비 50~60% 감소할 것으로 예상되지만, 4분기에는 뚜렷한 실적 반등이 나타날 것이라는 전망이다.

경영진은 "3분기는 계절적 비수기 영향과 일부 비용 증가로 단기 조정이 불가피하지만, 4분기부터는 신제품 출시 효과와 수요 회복으로 강력한 반등이 예상된다"고 설명했다. 이는 회사가 하반기 실적 개선에 상당한 확신을 갖고 있음을 시사한다.

중장기 전략 측면에서 주목할 부분은 신제품 출시 계획이다. 비알피는 향후 6개월마다 새로운 오프로드 제품을 시장에 선보일 계획을 밝혔다. 이는 제품 포트폴리오 다변화를 통해 시장 지배력을 강화하겠다는 의지로 해석된다.

민 쌍 트란의 신임 CEO 임명도 경영 안정화와 전략 실행력 제고라는 측면에서 긍정적으로 평가된다. 경영진은 신제품 라인업 강화와 지역별 성장 전략이 향후 수익성 개선의 핵심 축이 될 것이라고 강조했다.

애널리스트 관세 우려에 '제품력·점유율'로 반박

Q&A 세션에서 애널리스트들은 관세 부담 지속과 3분기 EPS 급감에 대한 우려를 집중적으로 제기했다. 한 애널리스트는 "1억4500만 달러의 관세 영향이 향후에도 지속될 경우 수익성 방어가 가능한가"라는 날카로운 질문을 던졌다.

이에 대해 CFO는 "원가 구조 개선과 제품 믹스 최적화를 통해 관세 압력을 상쇄할 수 있는 체질을 구축했다"며 구체적인 수치 제시 없이 원론적인 답변으로 일관했다. 일부 애널리스트들은 이러한 답변이 다소 방어적이라는 평가를 내놓기도 했다.

반면 시장 점유율 확대 전략에 대한 질문에서는 경영진의 자신감이 두드러졌다. "북미와 EMEA에서 경쟁사 대비 우위를 지속 확대하고 있으며, 신제품 출시로 이러한 격차는 더욱 벌어질 것"이라고 단언했다.

또 다른 핵심 질문은 4분기 실적 반등 가능성에 집중됐다. 경영진은 "계절적 성수기 진입과 신제품 효과, ATV 세금 감면 지속 등 복합적 요인이 4분기 실적을 끌어올릴 것"이라며 낙관적 전망을 유지했다.

Q&A를 통해 드러난 핵심은 관세 리스크 관리 능력과 신제품 경쟁력이 향후 주가 향방의 관건이라는 점이다. 경영진의 확신에도 불구하고 3분기 실적 부진이 현실화될 경우 시장의 신뢰도 테스트는 불가피할 전망이다.

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