델테크놀러지스(DELL)가 2026회계연도 2분기 Non-GAAP 주당순이익 7.04달러로 시장 예상치를 2.12달러 상회했으며, 매출액은 470억 달러로 컨센서스를 25억 달러 초과 달성했다고 9월 2일 발표했다. AI 서버 수요 급증에 힘입어 연간 전망을 대폭 상향 조정하며 주가는 16% 급등했다.

2분기 매출액은 469억7,000만 달러로 시장 예상치 445억 달러를 5.6% 초과했다. Non-GAAP 주당순이익 7.04달러는 애널리스트 컨센서스 4.92달러를 43% 상회하는 기록적 실적이다. 주가는 전일 종가 425달러에서 66.28달러 상승한 491.28달러에 마감했으며, 거래량은 3,370만 주로 평균 대비 6배 급증하며 투자자들의 높은 관심을 반영했다.

델테크놀러지스는 현재 95억 달러 규모의 AI 서버 백로그를 확보하고 있으며, AI 인프라 공급자로서 입지를 강화하고 있다. 스토리지 연계 기회와 운영 레버리지 개선을 통해 향후 실적 가시성이 높아진 것으로 평가받고 있다. 회사는 AI 고객 다변화와 함께 마진 개선을 동시에 달성하며 수익성 측면에서도 긍정적 신호를 보내고 있다.

애널리스트들의 평가는 전반적으로 긍정적이지만 일부 우려도 제기됐다. 아가 캐피털은 백로그 가시성 개선, 마진 강화, AI 고객 다변화를 근거로 낙관적 전망을 제시했다. 피티아 리서치 역시 95억 달러 규모의 AI 백로그와 스토리지 기회를 강조하며 긍정적 견해를 유지했다.

반면 줄리아 오스티안은 AI 지출 둔화 가능성을 의미 있는 하방 리스크로 지적하며 중립 의견을 제시했다. 케니오 폰테스는 강력한 AI 및 인프라 솔루션 그룹 모멘텀에도 불구하고 밸류에이션과 경기 순환성 우려로 중립 의견을 내놨다. 델테크놀러지스의 선행 Non-GAAP 주가수익비율(P/E)은 24배로, 과거 15배 수준에서 60% 상승했다.

이는 AI 모멘텀에 따른 적절한 멀티플 확장이지만, 시장이 이미 향후 수년간의 AI 성장을 상당 부분 반영하고 있음을 시사한다. 델테크놀러지스는 경기 순환성이 강한 기업으로 역사적으로 시장 대비 할인된 가격에 거래됐으나, 현재는 대규모 AI 랠리와 함께 할인이 해소된 상태다.

루카 소치는 구조적 AI 성장과 순환적 강세를 구분하고 마진 및 현금 전환의 지속 가능성을 평가하는 것이 중요하다고 강조했다. 일부 투자자들은 향후 분기 조정 EPS 가이던스가 2분기 실적보다 낮게 설정된 점에 대해 우려를 표명했다. AI 파이낸싱 리스크와 향후 가격 변동성에 대한 우려도 제기됐다.

증권가는 델테크놀러지스가 향후에도 견고한 성장세를 이어갈 것으로 전망하고 있다. 2027회계연도 매출액은 1,733억 달러로 전년 대비 52.7% 증가가 예상되며, 2028회계연도에는 1,965억 달러, 2029회계연도에는 2,192억 달러까지 확대될 것으로 컨센서스가 형성되어 있다.

Non-GAAP 주당순이익은 2027회계연도 17.24달러, 2028회계연도 20.17달러, 2029회계연도 25.50달러로 꾸준한 증가세를 보일 것으로 예상된다. 이는 AI 인프라 수요 확대와 함께 운영 효율성 개선이 동반되면서 수익성이 안정적으로 향상될 것임을 의미한다. 증권가는 델테크놀러지스가 현재의 AI 성장 궤도를 유지하며 중장기적으로 견고한 실적 개선을 이어갈 것으로 평가하고 있다.

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