비알피(DOO)가 2027회계연도 2분기 매출액이 22억3680만 달러로 전년 동기 대비 18.5% 증가했으나, 관세 영향으로 순손실 1억3680만 달러를 기록해 전년 동기 5710만 달러 순이익 대비 적자전환했다고 9월 3일 발표했다. ORV 출하량 증가와 SSV 제품 믹스 개선이 매출 성장을 견인했으나, 미국의 232조 관세와 공급업체 재무구조조정으로 수익성이 크게 악화됐다.

공급업체 재무구조조정만으로 매출총이익에 7480만 달러의 부정적 영향을 미쳤으며, 이는 매출총이익률을 330bp 하락시키는 요인이 됐다. 2분기 매출총이익은 2억6250만 달러로 전년 동기 3억9770만 달러 대비 34.0% 감소했으며, 매출총이익률은 11.7%로 전년 동기 21.1% 대비 940bp 급락했다.

Non-GAAP 기준 정규화 EBITDA는 1억3880만 달러로 전년 동기 2억1320만 달러 대비 34.9% 감소했다. 정규화 희석 주당순손실은 0.18달러로 전년 동기 0.92달러 주당순이익 대비 1.10달러 악화됐다. GAAP 기준 희석 주당순손실은 1.88달러로 전년 동기 0.79달러 주당순이익 대비 2.67달러 감소했다.

제품 부문별로 살펴보면, 연중 제품(Year-Round Products) 매출은 14억8510만 달러로 전년 동기 11억1380만 달러 대비 33.3% 증가하며 전체 매출의 66%를 차지했다. ORV 판매량 증가와 신모델 출시에 따른 SSV 제품 믹스 개선이 주요 성장 동력이었다. 반면 계절 제품(Seasonal Products) 매출은 4억2770만 달러로 전년 동기 4억6970만 달러 대비 8.9% 감소했다. 이는 전체 매출의 19%를 차지하며, PWC 판매량이 1분기로 조기 출하된 영향으로 분석된다.

부품·액세서리 및 OEM 엔진(PA&A, OEM Engines and Others) 매출은 3억2400만 달러로 전년 동기 3억470만 달러 대비 6.3% 증가하며 전체 매출의 15%를 차지했다. 부품·액세서리 판매량 증가와 유리한 가격 책정이 긍정적으로 작용했다.

북미 소매 판매는 전년 동기 대비 1% 증가했다. SSV 부문의 긍정적인 업계 트렌드와 ORV 시장점유율 확대가 성장을 견인했으나, 계절 제품의 소매 판매 감소가 일부 상쇄했다. 연중 제품의 북미 소매 판매는 한 자릿수 초반 증가율을 기록했으며, 같은 기간 업계 전체도 한 자릿수 초반 증가했다. 계절 제품의 북미 소매 판매는 한 자릿수 초반 감소했으나, 업계는 한 자릿수 초반 증가세를 보였다.

영업비용은 3억1250만 달러로 전년 동기 3억730만 달러 대비 1.7% 증가했다. 제품 개발을 위한 연구개발 투자 증가가 주요 원인이었으나, 전년도 특별 장기 인센티브 프로그램과 경영진 전환 비용이 없어진 점이 일부 상쇄했다. 영업손실은 5000만 달러로 전년 동기 9040만 달러 영업이익에서 적자전환했다.

회사는 ORV 부문의 강력한 성과와 추가 시장점유율 확대, 순관세 비용 감소를 반영해 2027회계연도 전체 가이던스를 상향 조정했다. 정규화 희석 주당순이익 전망을 4.00~4.50달러로 제시했으며, 전체 매출액 가이던스는 92억2500만~94억7500만 달러로, 정규화 EBITDA는 10억2500만~10억7500만 달러로 각각 조정했다.

드니 르 보 비알피 대표는 "2분기 실적이 예상을 초과했으며, 이는 규율 있는 실행과 지속적인 소매 모멘텀을 지원하기 위한 ORV 출하량 증가를 반영한 것"이라며 "ORV 부문의 강력한 성과로 추가 시장점유율을 확보했고 순관세 비용이 감소함에 따라 연간 가이던스를 상향 조정한다"고 밝혔다. 그는 "최근 클럽 BRP 딜러 행사에서 향후 4년간 6개월마다 주요 오프로드 제품 뉴스를 발표하겠다는 약속을 포함해 경쟁력을 강화하는 혁신적인 이니셔티브를 선보였다"며 "이는 캔암을 북미 1위 ORV 브랜드로 만들고 딜러와 라이더가 선택하는 확실한 OEM이 되겠다는 목표 달성에 중요한 역할을 할 것"이라고 강조했다.

한편 회사는 3분기 정규화 희석 주당순이익이 전년 동기 대비 약 50~60% 감소할 것으로 전망했다. 이는 주로 관세 영향 증가에 따른 것이다. 6개월 누적 기준 매출액은 46억2860만 달러로 전년 동기 37억3510만 달러 대비 23.9% 증가했으며, 정규화 EBITDA는 4억7320만 달러로 전년 동기 4억1400만 달러 대비 14.3% 증가했다.

회사는 영업활동 현금흐름이 6개월간 6억8680만 달러를 창출해 전년 동기 3억7310만 달러 대비 크게 증가했다고 밝혔다. 이는 운전자본의 유리한 변화와 법인세 납부액 감소에 기인했으나 수익성 하락이 일부 상쇄했다. 같은 기간 신제품 도입과 소프트웨어 인프라 현대화를 위해 1억2620만 달러를 설비투자에 사용했으며, 분기 배당금 지급과 자사주 매입 프로그램을 통해 주주에게 2억3170만 달러를 환원했다.

회사 이사회는 9월 2일 복수의결권 주식 및 일반의결권 주식 보유자에게 주당 0.25달러의 분기 배당을 결의했다. 배당금은 9월 29일 영업 종료 시점 기준 주주명부에 등재된 주주를 대상으로 10월 13일 지급될 예정이다.

증권가에서는 향후 실적 개선을 기대하고 있다. 2027회계연도(2027년 1월 마감) 매출액은 66억8075만 달러로 전년 대비 9.20% 성장이 예상되며, 2028회계연도에는 70억1941만 달러로 5.07% 증가, 2029회계연도에는 72억9125만 달러로 3.87% 성장할 것으로 컨센서스가 형성돼 있다.

주당순이익(EPS) 측면에서도 회복세가 전망된다. 2027회계연도 EPS는 2.30달러로 전년 대비 41.73% 감소가 예상되지만, 2028회계연도에는 3.53달러로 53.56% 증가하고 2029회계연도에는 6.74달러로 90.74% 급증할 것으로 예측된다. 이는 관세 영향이 일시적이며, 회사의 제품 경쟁력과 시장점유율 확대 전략이 중장기적으로 수익성 개선을 이끌 것이라는 시장의 기대를 반영한 것이다.

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