브로드컴(AVGO)이 2026 회계연도 3분기 실적 발표에서 AI 반도체 매출이 167억 달러를 기록하며 전년 대비 221% 급증했다고 9월 3일 밝혔다. 3분기 전체 매출은 296억 달러로 전년 대비 86% 증가했으며, AI 매출이 전체의 56%를 차지하며 성장을 주도했다. 영업이익은 201억 달러로 전년 대비 92% 증가했고, 영업이익률은 68%로 사상 최고치를 경신했다.

호크 탄 CEO, XPU 성능·비용 우위 강조하며 고객사 확대 자신감

호크 탄 CEO는 이번 어닝콜에서 'XPU'라는 키워드를 반복적으로 강조하며 브로드컴의 맞춤형 AI 칩이 범용 GPU 대비 성능, 비용, 전력 효율성에서 우위를 점하고 있다고 밝혔다. 그는 고객들이 고급 AI 작업부하를 처리하기 위해 XPU 수요를 기하급수적으로 늘리고 있으며, 이러한 수요가 향후 몇 년간 지속될 것이라고 자신했다.

특히 구글과의 파트너십을 통한 차세대 TPU v8i 공급을 핵심 성과로 제시했다. TPU v8i는 이전 세대 대비 메모리 용량과 대역폭이 대폭 확대돼 대규모 AI 모델 학습에 최적화됐다는 설명이다. 탄 CEO는 앤트로픽과의 협력으로 1기가와트의 아이언우드를 배포하고 있으며, 2027년에는 5기가와트 규모의 TPU v8i를 배포할 계획이라고 구체적인 로드맵을 제시했다.

그의 발언 톤은 매우 공격적이었다. 고객사와의 관계가 견고해졌다고 강조하며, 이들이 지속적으로 컴퓨팅 수요를 증가시키고 있다는 점을 반복해서 언급했다. 이는 경쟁사 대비 브로드컴의 기술적 우위와 고객 락인 효과가 강화되고 있음을 시장에 각인시키려는 전략으로 해석된다.

2027년 AI 매출 1150억 달러 목표, 공격적 투자 지속

브로드컴은 2026 회계연도 4분기 AI 매출 가이던스로 217억 달러를 제시했다. 이는 전년 대비 236% 증가한 수치다. 2026 회계연도 전체 AI 매출은 580억 달러로 전년 대비 186% 성장할 것으로 전망했다.

더 주목할 점은 2027년 전망이다. 회사는 2027년까지 AI 매출이 두 배 증가해 1150억 달러에 달할 것으로 예상했다. 이는 단순한 숫자 제시를 넘어 향후 수년간 AI 반도체 시장에서의 지배력을 확대하겠다는 공격적 의지를 담고 있다.

CFO 아미 오툴은 3분기 자본지출이 5억3200만 달러에 달했다고 밝히며, 향후에도 AI 인프라 확대를 위한 대규모 투자를 지속할 것임을 시사했다. 회사는 고객사의 XPU 수요 급증에 대응하기 위해 생산능력 확대와 차세대 제품 개발에 집중하고 있으며, 이러한 투자가 중장기 매출 성장의 핵심 동력이 될 것이라는 입장이다.

가이던스 상향과 공격적 투자 계획은 브로드컴이 AI 반도체 시장의 구조적 성장에 대한 확신을 갖고 있음을 보여준다. 다만 대규모 자본지출이 단기 수익성에 미칠 영향과 고객사 집중도 리스크는 투자자들이 주의 깊게 살펴봐야 할 대목이다.

애널리스트 집중 질문, 고객사 다변화와 수익성 지속 가능성

애널리스트들은 Q&A 세션에서 고객사 집중도와 장기 수익성 지속 가능성에 대해 날카로운 질문을 쏟아냈다. 한 애널리스트는 AI 매출의 상당 부분이 소수 초대형 고객사에 집중돼 있는 것으로 보이는데, 고객사 다변화 계획이 있는지 물었다.

이에 대해 호크 탄 CEO는 현재 주요 고객사들과의 관계가 매우 견고하며, 이들의 수요가 지속적으로 증가하고 있어 단기적으로는 우려할 필요가 없다고 답변했다. 다만 구체적인 고객사 수나 매출 비중에 대해서는 명확한 수치 제시를 회피했다. 이는 고객사 집중도 리스크가 여전히 존재함을 시사하는 대목으로, 투자자들은 이를 면밀히 모니터링할 필요가 있다.

또 다른 애널리스트는 68%에 달하는 영업이익률이 지속 가능한지, 향후 경쟁 심화나 가격 압력으로 마진이 하락할 가능성은 없는지 질문했다. CFO 아미 오툴은 맞춤형 칩 설계와 고객사와의 장기 계약 구조 덕분에 높은 마진을 유지할 수 있다고 답변하며, 단기적으로는 마진 방어가 가능하다는 입장을 밝혔다.

Q&A 세션의 분위기는 전반적으로 긍정적이었으나, 경영진이 일부 민감한 질문에 대해서는 구체적 답변을 회피하는 모습을 보였다. 이는 고객사 집중도와 중장기 마진 방어력이 브로드컴 투자 판단의 핵심 변수가 될 것임을 시사한다.

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