휴렛패커드엔터프라이즈(HPE)가 2026 회계연도 3분기 매출 122억달러를 기록하며 전년 대비 34% 성장했다고 9월 2일 발표했다. 비GAAP 주당순이익(EPS)은 1.11달러로 단일 분기 기준 처음으로 1달러를 돌파했으며, 비GAAP 영업이익은 20억달러로 전년 대비 2.5배 증가했다.

AI 수요 폭발, 공급 확보 전략으로 시장 주도

안토니오 네리 CEO는 이번 실적 발표에서 '역사상 최대 주문 분기'라는 표현을 반복하며 자신감 넘치는 어조를 유지했다. 그는 AI 인프라와 네트워킹 부문에서 동시다발적으로 수요가 급증하고 있다고 강조했다. 특히 주목할 점은 매출총이익률이 40%에 달했다는 사실이다. 이는 공급 제약 상황에서 나온 수치로, HPE가 프리미엄 가격 전략을 성공적으로 구사했음을 시사한다.

네리 CEO가 가장 많이 언급한 키워드는 'AI 포트폴리오'와 '공급 파트너십'이었다. 그는 "파트너들과 긴밀히 협력해 추가 공급 계약을 확보하고 있으며, 고객에게 예측 가능한 공급 가용성을 제공하고 있다"고 설명했다. 이는 단순히 수요를 충족하는 차원을 넘어, 공급망을 전략적 무기로 활용하겠다는 의도로 해석된다. 실제로 자유현금흐름은 9억5800만달러를 기록하며 재무 건전성도 입증했다.

경영진의 발언 톤은 방어적이기보다 공격적이었다. 비GAAP 영업이익이 전년 대비 2.5배 증가한 배경에는 AI 솔루션에 대한 고객들의 폭발적인 투자가 자리하고 있으며, HPE는 이를 '인프라 사이클의 초기 단계'로 규정하며 지속 가능한 성장 모멘텀임을 강조했다.

2027 회계연도 전망 상향, 두 자릿수 성장 예고

HPE는 2026 회계연도와 2027 회계연도 가이던스를 모두 상향 조정했다. 4분기 매출은 139억~148억달러로 예상되며, 이는 중간값 기준 전년 대비 약 42% 성장한 수치다. 네리 CEO는 "두 개 사업 부문 모두에서 강한 수요가 지속되고 있다"며 두 자릿수 매출 성장률을 전망했다.

전략적 변화의 핵심은 네트워킹 부문에 있다. AI 기반 자가 주행 네트워크(self-driving network)에 대한 수요가 급증하면서, 이 부문은 새로운 성장 엔진으로 부상하고 있다. 클라우드 및 AI 부문은 이미 강력한 운영이익률을 유지 중이며, 향후 공급 제약이 완화되면 수익성이 더욱 개선될 것으로 전망된다.

주목할 만한 점은 HPE가 DDR5 및 DDR4 메모리 부족 문제를 공개적으로 인정하면서도, 이를 해결하기 위한 구체적인 공급 계약 확보 노력을 강조했다는 것이다. 이는 투자자들에게 단기적 리스크보다는 중장기 공급 안정화 전략에 집중하라는 메시지로 읽힌다. 실제로 회사는 2027 회계연도까지 공급 가시성을 확보했다고 밝혔다.

월가 질문 공세, 지속가능성에 집중

Q&A 세션에서 애널리스트들의 질문은 성장의 지속가능성에 집중됐다. 골드만삭스의 캐서린 캠파냐는 "고객 지출이 진정한 인프라 사이클을 대표하는가"라는 핵심 질문을 던졌다. 네리 CEO는 "수요가 특정 고객군에 국한되지 않고 시장 전반으로 확산되고 있다"며 구조적 성장임을 강조했다. 이는 AI 투자가 일시적 붐이 아닌 장기 트렌드라는 HPE의 확신을 보여준다.

에버코어의 아민 다리야나니는 네트워킹 부문의 자체 성장률이 기대보다 낮다고 지적했다. 이에 대해 경영진은 "주문 증가율이 매출 인식보다 선행하고 있다"며 향후 분기에 가속화될 것임을 시사했다. 이는 회계적 타이밍 이슈일 뿐 실질적 수요는 견조하다는 해석이 가능하다.

가장 날카로운 질문은 공급 제약 리스크에 관한 것이었다. 애널리스트들은 메모리 부족이 4분기 실적에 미칠 영향을 우려했으나, CFO는 "이미 공급 파트너들과 장기 계약을 체결했으며, 4분기 가이던스에 이를 반영했다"고 명확히 답변했다. 이는 경영진이 리스크를 회피하지 않고 정면 돌파하겠다는 의지로 해석되며, 주가에 긍정적 시그널로 작용할 가능성이 크다.

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