델테크놀러지스(DELL)가 2027회계연도 2분기 매출 470억 달러, 주당순이익 7.04달러를 기록하며 각각 전년 대비 58%, 203% 폭증했다고 9월 2일 발표했다. 특히 분기 중 609억 달러의 AI 서버 주문을 확보하며 12개월 누적 AI 주문 규모가 1,300억 달러를 돌파했다.

AI 인프라 전환, 비용에서 성장 동력으로

제프리 클락 CEO는 이번 어닝콜에서 'AI'와 '데이터센터 현대화'를 반복적으로 강조하며 자신감 넘치는 어조를 유지했다. 그는 고객들이 IT 인프라를 단순 비용이 아닌 성장과 생산성을 창출하는 가치 드라이버로 재평가하고 있다고 설명했다.

클락은 12개월간 1,300억 달러 이상의 AI 서버 주문을 기록했으며, 특히 2분기에만 609억 달러의 주문이 집중됐다고 밝혔다. 이는 기업들이 AI 도입을 위해 데이터센터 인프라를 적극적으로 확장하고 있음을 보여주는 지표다.

ISG 부문 매출은 318억 달러로 전년 대비 89% 급증했으며, 운영이익은 48억 달러로 운영이익률 15%를 달성했다. 클락은 대규모 AI 솔루션 설계와 엔지니어링 지원을 통해 고객사의 복잡한 요구사항을 충족시키고 있다며, 이것이 지속 가능한 성장 동력이라고 강조했다.

하반기 490억 달러 매출 목표, AI 서버 급증 예고

델은 하반기 총매출 가이던스를 490억 달러로 제시하며 상향 조정된 전망을 내놨다. 클락은 AI 서버 매출이 하반기에도 급증할 것이며, 운영이익은 약 120% 증가할 것으로 예상된다고 밝혔다. 운영비는 한 자릿수 증가에 그칠 것으로 전망하며 수익성 개선에 자신감을 드러냈다.

CSG 부문도 매출이 20% 증가하며 상업 부문은 22% 성장했고, 소비자 부문도 4개월 연속 성장세를 이어갔다. 이는 PC 교체 수요와 AI PC에 대한 기대감이 반영된 결과로 해석된다.

클락은 데이터센터 현대화가 단기 트렌드가 아닌 구조적 변화라는 점을 강조하며, 델이 하드웨어부터 솔루션 설계까지 엔드투엔드 역량을 보유하고 있어 경쟁 우위를 지속할 수 있다고 설명했다. 또한 현금흐름 22억 달러를 창출하고 주주환원으로 43억 달러를 집행하며 재무 건전성도 유지했다.

AI 백로그 전환율 논란, 경영진은 '수요 가시성' 강조

애널리스트들은 Q&A에서 609억 달러의 AI 주문 중 실제 매출 전환 시점과 비율에 대해 집중 질문했다. 한 애널리스트는 백로그가 실제 매출로 이어지는 속도가 예상보다 느린 것 아니냐는 우려를 제기했다.

이에 대해 클락은 대부분의 주문이 향후 12개월 내 매출로 전환될 것이며, 고객사들이 파일럿 프로젝트를 넘어 본격적인 프로덕션 배치 단계로 진입하고 있다고 반박했다. 그는 주문 잔고가 분기 말 기준으로도 견조하게 유지되고 있으며, 이는 수요의 지속성을 입증한다고 강조했다.

또 다른 질문은 AI 서버의 마진 구조에 집중됐다. CFO는 AI 서버 매출 증가가 전체 ISG 운영이익률 15% 달성에 기여했지만, 초기 단계에서는 볼륨 확대에 집중하고 있다고 설명했다. 향후 규모의 경제와 공급망 효율화로 마진 개선 여지가 크다는 입장이다.

경쟁사 대비 차별화 전략에 대한 질문에 클락은 델이 단순 하드웨어 공급자가 아니라 커스터마이징된 AI 인프라 솔루션 제공자로 포지셔닝하고 있다고 답했다. 특히 엔터프라이즈 고객의 복잡한 멀티클라우드 환경을 통합 관리할 수 있는 역량이 핵심 경쟁력이라고 덧붙였다.

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