시바니 스틸워터(SBSW)가 2026년 6월 30일 종료된 상반기 매출액 900억 랜드(55억 달러)로 전년 동기 대비 64% 증가했으며, 조정 EBITDA 318억 랜드(19억 달러)로 111% 급증했다고 1일 발표했다. 순이익은 188억 랜드(11억 달러)로 흑자전환에 성공했으며, 전년 동기 39억 랜드 적자에서 크게 개선됐다. 이번 실적 급등은 안정적인 생산 실적과 함께 PGM(백금족 금속) 및 금 가격 강세가 동반된 결과다.

리처드 스튜어트 대표는 "견고한 운영 성과와 강력한 원자재 가격이 결합되어 상당한 수익과 현금을 창출했다"며 "이는 포트폴리오의 가치와 수익 잠재력을 입증했을 뿐만 아니라 사업 기반을 실질적으로 강화할 수 있게 했다"고 밝혔다.

남아프리카공화국(SA) PGM 사업부는 4E PGM 생산량 83만1,307온스를 기록하며 전년 동기 대비 1% 소폭 감소했으나, 4E PGM 바스켓 가격이 67% 상승한 온스당 43,996랜드(2,681달러)를 기록하며 실적 호조를 견인했다. SA PGM 사업부의 조정 EBITDA는 192억 랜드(12억 달러)로 302% 급증했으며, 전체 유지 비용(AISC) 마진은 44%를 달성했다.

SA 금 사업부는 금 생산량 9,134kg(29만3,665온스)로 전년 동기 대비 2% 감소했으나, 판매량은 9,588kg(30만8,261온스)로 5% 증가했다. 평균 금 가격이 35% 상승한 킬로그램당 242만5,219랜드(온스당 4,597달러)를 기록하면서 SA 금 사업부는 사상 최대 조정 EBITDA 90억 랜드(5억4,900만 달러)를 달성했다. AISC는 인플레이션 압력과 높은 로열티 비용으로 14% 상승한 킬로그램당 163만8,089랜드(온스당 3,105달러)를 기록했으나, 32%의 견고한 AISC 마진을 유지했다.

미국 PGM 사업부는 2E PGM 생산량 13만7,930온스로 전년 동기 대비 2% 감소했으나, 2E PGM 바스켓 가격이 70% 상승한 온스당 1,672달러(27,438랜드)를 기록했다. AISC는 기계화 전환을 위한 개발 및 자본 지출 증가로 12% 상승한 온스당 1,347달러(22,105랜드)를 기록했지만, 연간 가이던스 하단인 온스당 1,360달러보다 낮은 수준을 유지했다.

재활용 사업부는 섹션 45X 세액공제를 포함해 조정 EBITDA 1억6,400만 달러(27억 랜드)를 기록했다. 세액공제를 제외한 기본 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 536% 급증한 1억3,700만 달러(22억 랜드)를 달성했으며, EBITDA 마진은 5%에서 13%로 개선됐다. 노스캐롤라이나 재활용 시설의 성공적인 통합과 펜실베이니아 생산량 대폭 증가가 실적 향상을 견인했다. 센추리 아연 사업부는 가동 종료가 가까워지면서 아연 생산량이 13% 감소한 4만5,000톤을 기록했으나, 높은 아연 가격과 낮은 처리 수수료 덕분에 조정 EBITDA가 54% 증가한 5,500만 달러(9억 랜드)를 달성했다.

캐시 플로우와 재무 건전성도 크게 개선됐다. 영업활동 현금흐름은 사상 최대인 196억 랜드(12억 달러)를 기록했으며, 조정 EBITDA의 45%를 명목 잉여현금흐름 145억 랜드(8억8,100만 달러)로 전환했다. 총부채는 전년 동기 대비 20%, 2025년 하반기 대비 18% 감소한 321억 랜드(19억9,000만 달러)를 기록했으며, 순부채는 절반 이상 감소한 97억 랜드(5억9,300만 달러)를 기록했다. 순부채 대 조정 EBITDA 비율은 0.18배로 개선됐다.

이사회는 중간배당금으로 57억 랜드(3억5,200만 달러), 보통주 1주당 201랜드(ADR당 49.73센트)를 결정했다. 이는 정규화 이익의 35%로 배당 정책 범위의 상단에 해당하며, 상반기 연환산 배당수익률은 8.0%다. 2025년 하반기 최종배당금을 포함한 후행 12개월 배당수익률은 6.6%로 동종 업계 최고 수준이다.

회사는 유기적 성장 투자도 지속하고 있다. 번스톤 금 프로젝트와 마운트 라이엘 구리-금 프로젝트가 이사회 승인을 받았다. 번스톤 프로젝트는 연간 약 13만 온스의 금을 생산할 것으로 예상되며, 마운트 라이엘은 연간 약 2만6,000톤의 구리와 1만6,000온스의 금, 11만6,000온스의 은을 생산할 전망이다. 마운트 라이엘은 2029년 초 첫 생산을 목표로 하고 있다.

켈리버 리튬 프로젝트는 2026년 2월 시바야르비 광산에서 채굴을 시작해 21만7,500톤의 광석을 채굴했으며, 18만5,500톤의 광석 비축량을 확보했다. 농축기 열간 시운전이 4월에 시작돼 최대 142시간 연속 가동에 성공했다. 누적 건설 단계 자본 지출은 6월 30일 기준 7억1,900만 유로로 승인된 자본 예산 범위 내에 있다.

회사는 2026년 연간 생산, 비용, 자본 가이던스를 대부분 유지했다. SA PGM 사업부는 165만~175만 온스 생산, AISC는 온스당 26,500~27,500랜드(1,453~1,508달러)를 전망했다. SA 금 사업부는 13,700~14,700kg(44만~47만3,000온스) 생산에 AISC는 킬로그램당 175만~184만 랜드(온스당 2,984~3,138달러)를 제시했다.

안전 성과 측면에서는 총 기록 가능 부상 빈도율(TRIFR)과 중상 빈도율(SIFR)이 각각 8% 개선됐으나, 상반기 중 SA PGM 사업부와 SA 금 사업부에서 2건의 사고로 3명의 동료를 잃는 비극이 발생했다.

증권가에서는 회사가 2026년부터 2028년까지 지속적인 성장세를 보일 것으로 전망하고 있다. 2026년 예상 매출액은 102억2,000만 달러로 전년 대비 31% 증가할 것으로 예상되며, 2027년에는 107억1,000만 달러로 5% 추가 성장이 전망된다. 2028년에는 97억9,000만 달러로 다소 조정될 것으로 예상된다. 주당순이익(EPS)은 2026년 2.41달러로 흑자전환한 후 2027년 3.87달러, 2028년 4.85달러로 꾸준히 증가할 것으로 전망된다. 이는 기계화 전환과 비용 효율화 노력이 결실을 맺으면서 수익성이 안정적으로 개선될 것임을 시사한다.

< ⓒ초이스스탁 AI 투자속보 ‘애드가플래시’ - 무단전재 & 재배포 금지 >