여성 사업 호조에도 남성 부진으로 순이익 소폭 감소

버클(BKE)이 2026 회계연도 2분기 순이익 4440만 달러(주당 0.87달러)를 기록하며 전년 동기 대비 소폭 감소했다고 8월 22일 발표했다. 순매출은 3억1980만 달러로 4.6% 증가했으나, 원가율 상승과 남성 사업 부진이 수익성을 제약했다.

경영진은 이번 분기 실적에 대해 여성 사업의 강세와 상품 마진 개선을 강조하며 비교적 자신감 있는 어조를 유지했다. 토마스 히콕 CFO는 관세 환급 효과로 상품 마진이 110bp 개선됐으며, 이 중 65bp가 관세 크레딧에서 비롯됐다고 설명했다. 그는 1분기와 2분기에 걸쳐 진행된 관세 환급이 모든 예상치를 충족했다고 밝히며, 이를 원가 관리의 주요 성과로 제시했다.

하지만 숫자 이면에는 우려 요소도 존재한다. 원가율은 47.8%로 전년 동기 47.4% 대비 40bp 상승했으며, 신규 매장 확대와 기존 매장 운영 비용 증가가 주요 원인으로 지목됐다. 경영진은 반복적으로 '마진 개선'과 '효율화'를 강조했지만, 실제 순이익은 전년 대비 감소했다는 점에서 방어적 태도가 엿보였다. 특히 남성 청바지 매출이 3.5% 감소한 점은 전체 성장 모멘텀에 제동을 걸고 있다.

신규 매장 확대 전략과 마케팅 투자 강화

버클은 이번 분기 5개 신규 매장을 오픈하며 총 446개 매장으로 확대했고, 남은 기간 동안 추가로 5개 매장을 열 계획이다. 누적 순매출은 6억860만 달러로 5.3% 증가했으며, 동일 매장 매출은 3.5%, 온라인 매출은 2.5% 성장해 9220만 달러를 기록했다.

경영진은 매장 확대와 함께 판매비 및 관리비(SG&A)를 순매출의 30.4% 수준으로 유지하고 있다고 밝혔다. 히콕 CFO는 SG&A 증가 요인으로 마케팅 비용 확대를 지목하며, 고객 유치를 위한 여러 이니셔티브를 진행 중이라고 설명했다. 다만 구체적인 투자 규모나 ROI 목표치는 제시하지 않았다.

여성 사업이 9.5% 성장하며 전체 실적을 견인했다는 점은 긍정적이다. 여성 청바지 매출은 11% 급증했고, 액세서리도 2.5% 증가했다. 반면 남성 사업은 전년과 유사한 수준에 머물렀으며, 남성 청바지 매출 감소가 발목을 잡았다. 이는 회사가 여성 고객 확보에는 성공했으나, 남성 시장에서는 전략적 돌파구를 찾지 못했음을 시사한다.

관세 환급 효과 지속 가능성에 의문 제기

UBS의 마우리시오 세르나 베가 애널리스트는 Q&A 세션에서 관세 환급의 지속 가능성을 날카롭게 질문했다. 히콕 CFO는 1~2분기 관세 크레딧이 계획대로 반영됐으며 매출원가에 긍정적 영향을 미쳤다고 답변했으나, 향후 분기에도 동일한 수준의 혜택을 기대할 수 있는지에 대해서는 명확한 답변을 회피했다.

이는 투자자들에게 중요한 시그널이다. 이번 분기 상품 마진 개선의 상당 부분이 일회성 성격의 관세 환급에서 비롯됐다면, 3분기 이후 마진 압박이 재개될 가능성이 크다. 경영진이 '지속적인 마진 개선'을 약속했지만, 구조적 원가 절감 방안보다는 외부 요인에 의존한 측면이 강하다.

SG&A 증가율에 대한 질문에서도 경영진은 마케팅과 고객 유치 노력을 강조했으나, 구체적인 성과 지표나 투자 대비 효과는 제시하지 않았다. 이는 비용 증가가 단기 실적 개선으로 이어질지 불확실하다는 우려를 낳는다. 결국 이번 어닝콜에서 가장 결정적인 순간은 관세 환급 질문이었으며, 경영진의 모호한 답변은 주가에 부담 요인으로 작용할 가능성이 높다.

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