아퍄(AFYA)가 2026년 상반기 조정 EBITDA 918억 헤알(46.2% 마진)을 기록하며 안정적인 수익성을 유지했다고 14일 발표했다. 2분기 순이익은 201억 헤알로 전년 동기 대비 14% 증가했으며, 기본 주당순이익은 2.22헤알로 17% 상승했다. 상반기 전체 매출은 1985억 헤알로 자체 성장률 7%를 기록했다.

경영진, 하반기 좌석 점유율 100% 목표...가격 인상 계획 없어

버질리오 깁스 CEO는 이번 어닝콜에서 '효율화'와 '점유율 극대화'를 핵심 키워드로 반복하며 자신감 있는 어조를 유지했다. 그는 "하반기 동안 모든 좌석을 100% 채우기 위해 최선을 다하고 있으며, 가격 조정 계획은 없다"고 명확히 밝혔다. 이는 경쟁 심화 속에서도 시장 점유율 확대를 우선시하는 공격적 전략으로 해석된다.

특히 의대생 수가 전년 대비 3% 증가한 26,000명에 도달했다는 점을 강조하며, 브라질 의료 교육 시장에서의 지배력을 재확인했다. 다만 EBITDA 마진이 전년 동기 대비 190bp 감소한 것에 대해서는 지속 교육 및 의료 실습 솔루션 부문의 선제적 투자 때문이라고 설명했다. 올해 초 집행된 판매 및 마케팅 비용 증가가 단기 마진을 압박했지만, 이는 중장기 성장 기반을 다지기 위한 전략적 선택이라는 논리다.

경영진은 지속 교육 생태계 사용자가 295,000명에 달한다며, 의사 및 의대생 사이에서의 플랫폼 침투율이 지속 확대되고 있다고 강조했다. 지속 교육 부문 매출은 144억 헤알로 전년 대비 5% 증가했고, 의료 실습 솔루션 매출도 85억 헤알로 소폭 성장세를 이어갔다.

자본 배분 전략 유지...상반기 주주환원 448억 헤알 집행

아퍄는 하반기에도 강력한 현금 흐름을 기반으로 한 주주 친화적 자본 배분 정책을 지속할 계획이다. 회사는 2026년 상반기에만 자사주 매입과 배당을 통해 448억 헤알을 주주에게 환원했다. CFO는 "안정적인 현금 창출 능력을 바탕으로 성장 투자와 주주 환원의 균형을 유지하겠다"며, 추가적인 M&A보다는 유기적 성장과 주주 가치 제고에 집중하겠다는 의지를 밝혔다.

이는 브라질 교육 시장의 불확실성 속에서도 재무 건전성을 최우선으로 하는 보수적 접근으로 풀이된다. 실제로 경영진은 대규모 인수합병 계획이 없으며, 기존 사업 부문의 효율성 개선과 시장 침투율 제고에 역량을 집중하겠다고 재확인했다.

Q&A 세션, 가격 전략과 경쟁 리스크에 집중...경영진은 방어적 답변

JPMorgan의 마르셀로 산토스 애널리스트는 경쟁 환경이 치열해지는 상황에서 가격 인상 여력에 대해 질문했다. 이에 대해 경영진은 "현 시점에서 가격 변동 계획은 전혀 없다"며 단호하게 선을 그었다. 이는 시장 점유율 방어를 위해 단기 수익성을 일부 희생할 수 있다는 신호로 읽힌다.

또 다른 애널리스트는 EBITDA 마진 하락 추세가 지속될 가능성을 우려했으나, CFO는 "상반기 마케팅 비용 증가는 일회성 성격이 강하며, 하반기에는 운영 효율화로 마진 개선이 가능하다"고 해명했다. 다만 구체적인 하반기 마진 가이던스는 제시하지 않아 다소 모호한 답변으로 남았다.

자본 배분 관련 질문에서는 명확한 입장을 견지했다. 경영진은 "현금 흐름의 60~70%를 주주 환원에 배분하는 기조를 유지할 것"이라며, 배당 및 자사주 매입 프로그램이 하반기에도 지속될 것임을 확약했다. 이는 투자자들에게 예측 가능한 현금 환원 정책을 제공함으로써 주가 안정성을 도모하려는 전략으로 평가된다.

< ⓒ초이스스탁 AI 투자속보 ‘애드가플래시’ - 무단전재 & 재배포 금지 > 최신 실적 보러가기