• 종목명 : 코어위브 (CRWV)
• 추천가 : 116~119 달러
• 목표가 : 151 달러
• 손절가 : 104 달러

• AI 클라우드 역사상 가장 빠른 성장 : 2025년 매출 51억 달러로 168% 성장하며 AI 클라우드 역사상 가장 빠르게 50억 달러를 돌파한 기록. 2026년 매출 가이던스 120억~130억 달러, 2027년 ARR 300억 달러 목표가 모두 기존 수주잔고에서 나오는 확정 매출 기반.

• 668억 달러 수주잔고, 테이크 오어 페이 구조로 수년치 현금흐름 선확보 : 전체 수주잔고 668억 달러는 현재 시가총액을 초과하며, 고객이 사용 여부와 무관하게 요금을 지불하는 테이크 오어 페이(take or pay) 구조로 경기 사이클과 무관한 고정 수입원. 안정화된 데이터센터의 EBITDA 마진이 70% 수준에 달하며, 수주잔고가 매출로 전환될수록 수익성이 급격히 개선되는 레버리지 구조.

• 마이크로소프트 67% 의존에서 멀티 고객 포트폴리오로 : 수주잔고 기준 단일 고객 비중이 35% 이하로 낮아졌으며, 메타 210억 달러·OpenAI 224억 달러·앤트로픽·제인스트리트 60억 달러 딜이 연속 체결되며 AI 랩·하이퍼스케일러·금융기관으로 고객층의 빠른 다변화. 100만 달러 이상 지출 고객 수가 연간 150% 증가한 고객 성장 모멘텀.

• 엔비디아 소프트웨어 플랫폼 표준화, 주가에 미반영된 업사이드 : 엔비디아가 코어위브의 소프트웨어 플랫폼(SUNK·Mission Control)을 자사 클라우드·엔터프라이즈·소버린 고객을 위한 표준 레퍼런스 아키텍처에 포함하는 방향으로 협력 중인 전략적 포지셔닝. 소프트웨어 라이선싱 수익이 자사 데이터센터 밖에서도 발생하는 구조로 발전할 경우 TAM이 근본적으로 확장되는 장기 옵션이며, 이 성장은 2026년 가이던스에 전혀 반영되지 않은 추가 업사이드.

• GPU 임대를 넘어 고마진 플랫폼으로의 진화 : 100만 달러 이상 지출 고객의 80%가 스토리지 제품을 채택했으며, 스토리지 ARR이 이미 1억 달러를 돌파한 빠른 플랫폼 침투. GPU·CPU·스토리지·개발 도구를 통합 제공하는 풀스택 AI 클라우드로 진화하며 고객당 매출 창출 기회가 구조적으로 확대되는 플랫폼 사업 모델.

• 2026년 : 매출액 124억 달러(+143%), 주당순이익 -3.83 달러(적자지속)
• 2027년 : 매출액 235억 달러(+88%), 주당순이익 -1.83 달러(적자지속)
• 2028년 : 매출액 362억 달러(+54%), 주당순이익 -0.38 달러(적자지속)

• 미래 성장성 45점
• 사업 독점력 20점
• 재무 안전성 0점
• 수익성 0점
• 현금 창출력 65점 

• AI 모델 학습 및 추론을 위해 특화 설계된 GPU 네이티브 클라우드 플랫폼
• 시가총액 : 293억 달러, PER : -51.6배, PSR : 12배, ROE : -40.6%
• 사업 부문별 매출 : 클라우드 컴퓨팅 서비스(100%)
• 지역별 매출 : 미국(94%), 기타(6%)

• 최근 6개월 주가 상승률 -14.63%

• 2026-04-09 메타와 210억 달러 규모의 AI 인프라 확장 계약 발표
• 2026-04-10 앤로픽과 다년간 계약 체결
• 2026-04-15 제인스트리트와 60억 달러 AI 클라우드 계약 체결

종목진단

투자지표

수익성(연환산)26.06/30
영업이익률	-3.04%
ROA	-3.60%
ROE	-45.40%
ROIC	N/A

안전성(최근분기)26.06/30
유동비율	45.50%
차입금 비중	66.96%
매출채권회전일수	122일

성장성(전년대비)26.06/30
매출액 성장률	115.32%
순이익 성장률	적자지속
R&D/매출액	59.00%

가치평가26.06/30
PER	-28.17배
PBR	10.81배
PSR	7.16배
EV/EBIDTA	19.00배