• 종목명 : 웨스트 파마슈티컬 서비스 (WST)
• 추천가 : 325~331 달러
• 목표가 : 427 달러
• 손절가 : 293 달러

• 기업 개요 : 제약/바이오 회사들을 위한 포장재(패키징) 전문 기업으로, 주사제 투여용 고품질 부품과 시스템을 제조하며 글로벌 시장에서 70% 이상의 높은 점유율을 보유. 대표 제품은 고무 마개, 알루미늄 실링, 주사기 플런저, 자가 주사 시스템 등

• 올해부터 실적 성장 폭 커질 전망 : 3분기 매출액 7.5억 달러(-0.1%, 이하 전년비), 영업이익 1.6억 달러(-9%), 순이익 1.3억 달러(-16%), '24년 매출액 컨센서스는 28.8억 달러로 전년 대비 2% 감소하나 '25년 예상 매출액은 30.6억 달러로 6% 증가, '26년은 9% 증가한 33억 달러

• 수요 정상화 기대 : 최근 매출 정체는 고객 수요 변화와 제품 믹스 변화로 인한 매출 및 이익 감소가 주요 원인이었으나, 생물의약품 분야에서의 강력한 시장 점유율을 유지하고 있고, 자가 주사 기기와 고부가가치(HVP) 제품 판매가 긍정적 영향을 미치며 2025년부터 수요 정상화 전망

• 설비 확장 및 효율화 전략 : 미국(Michigan, Grand Rapids)과 유럽(Dublin)에서 제조 설비를 확장하며 생산 능력을 강화하하는 등 고부가가치 제품과 자가 주사 시스템의 시장 확대를 위한 투자 지속

• 2024년 가이던스 조정 : 예상 매출액을 기존 28.7억~29억 달러에서 28.75억~29.05억 달러로 상향, 조정 EPS는 6.35달러~6.65달러에서 6.55달러~6.75달러로 상향, 연간 설비투자 3.75억 달러로 유지했으며, 중장기적 시장 회복시 이익률 '23년 수준으로 회복될 것으로 예상

• 2024년 : 매출액 29억 달러(-2%), 주당순이익 6.44 달러(-18%)
  2025년 : 매출액 31억 달러(+6%), 주당순이익 7.39 달러(+15%)
  2026년 : 매출액 33억 달러(+9%), 주당순이익 8.7 달러(+18%)

• 미래 성장성 30점
• 사업 독점력 100점
• 재무 안전성 100점
• 수익성 85점
• 현금 창출력 90점

• 주사용 제약 포장 및 전달 시스템의 설계 및 제조업체
• 시가총액 : 237억 달러, PER : 47.6배, PBR : 8.6배, ROE : 18.3%
• 사업 부문별 매출 : 독점 제품(81%), 수탁 생산품(19%)
• 지역별 매출 : 미국(42%), 독일(14%), 아일랜드(10%), 프랑스(10%), 기타 유럽(13%), 기타(12%)

• 최근 6개월 주가 상승률 +0.93%

• 2024-10-24 주당 0.21달러의 배당금 선언
• 2024-12-13 자사주 재매입 프로그램 발표

• 주당 배당금 5년 연평균 성장률 6%
• 최근 5년 평균 시가배당률 0.24%
• 예상 배당금 0.85달러, 예상 시가배당률 0.26% (2025-01-02 기준)

종목진단

투자지표

수익성(연환산)26.06/30
영업이익률	20.45%
ROA	13.60%
ROE	18.50%
ROIC	23.10%

안전성(최근분기)26.06/30
유동비율	282.20%
차입금 비중	7.66%
매출채권회전일수	78일

성장성(전년대비)26.06/30
매출액 성장률	12.40%
순이익 성장률	15.83%
R&D/매출액	2.22%

가치평가26.06/30
PER	44.90배
PBR	8.48배
PSR	7.62배
EV/EBIDTA	28.11배