리포트 종류 : 신규 종목 추천

[매매전략 업데이트]

2021-03-04
* 투자의견 : 매도
* 추천가 : 92.35 달러
* 손절가 : 78.00 달러
* 수익률 : -15.5%

☞ 장중 주가가 손절가 이하로 하락해, 아쉽지만 매도를 결정했습니다. 장기 투자 종목으로 손색이 없는 기업이지만, 포트폴리오 운영원칙에 따라 전량 매도했습니다.

2021-02-09
* 투자의견 : 신규추천
* 추천가 : 92.35달러
* 목표가 : 120.00 달러
* 목표수익률 : 29.9%
* 손절가 : 78.00 달러


AMD, PC에서 데이터 센터와 서버 시장으로 확대

- PC 및 노트북 시장 내 점유율 확대로 연매출 64억 달러 기록
- 데이터 센터 관련 매출 비중 확대 이어져
- 연 매출의 20%를 연구개발에 투자
- 올해 데이터 센터 및 서버 시장에 대한 기대감 높아져



어드밴스드 마이크로 디바이스(AMD)는 글로벌 반도체 제조사로, 마이크로프로세서, GPU 등을 생산합니다. AMD는 칩을 디자인하고, 생산은 TSMC와 같은 회사에 맡기는 방식을 채택하고 있습니다.

CPU 시장에서 인텔(INTC)과, 외장 GPU 시장에서 엔비디아(NVDA)와 경쟁하고 있습니다.

인텔이 오랜 기간 CPU 시장을 독점해왔으나 AMD가 최근 시장 점유율을 빠르게 늘리고 있습니다. PC 시장의 유닛 시장 점유율은 2017년 9%에서 2018년 13%, 2019년 17%로 점차 확대됐습니다. 같은 기간 노트북 유닛 점유율은 7%, 12%, 16%로 확대됐습니다.

사업 부문은 컴퓨팅 및 그래픽과 엔터프라이즈, 임베디드 및 세미커스텀 두 개로 구분됩니다. 각 부문의 매출 비중은 66%, 34%입니다.

컴퓨팅 및 그래픽 부문은 데스크톱, 노트북용 CPU와 GPU 등을 판매하며 주요 제품으로는 라이젠(Ryzen)이 있습니다. 엔터프라이즈, 임베디드 및 세미커스텀 부문은 서버 CPU 및 라이선스 매출로 구성되어 있습니다. 2017년에는 에픽(EPYC)을 출시하며 데이터 센터 시장에도 진입했습니다.

▼AMD의 주요 제품


컴퓨팅 및 그래픽스 부문 매출액은 2016년 20억 달러가 안됐으나, 2020년 64억 달러로 3배 이상 늘었고 매년 높은 성장률을 보이고 있습니다. 단위 출하량은 전년 대비 37% 증가했고, 평균 판매 가격(ASP)은 2% 상승했습니다.

Ryzen 프로세서에 대한 수요 증가로 단위 출하량의 증가와 평균 판매 가격이 인상됐지만, Radeon 제품의 평균 판매가격은 하락했습니다.

컴퓨팅 및 그래픽스 부문은 매출 확대와 더불어 수익성도 꾸준히 개선됐습니다. 2020년 이 부문의 영업이익은 12억6600만 달러로 전년 대비 2배 이상 증가했고, 영업이익률은 20%에 달합니다.

엔터프라이즈, 임베디드 및 세미커스텀 부문은 2019년 매출이 감소했지만, 2020년 33억 달러로 전년 대비 65%나 증가했습니다.

특히 2020년 서버 프로세서 판매량은 전년 대비 두 배 이상 증가했고, 전체 데이터 센터 판매량은 전체 연간 매출의 10%에 달합니다. 구글, 마이크로소프트, 텐센트와 기타 업체가 EPYC 프로세서 사용을 계속 확대하며 수혜를 입었습니다.

[표] 사업 부문별 매출액 추이


2020년 연간 전체 매출액은 97억6300만 달러로 전년 대비 45% 증가했고, 영업이익은 13억6900만 달러로 117% 늘었습니다. 영업이익률은 14%로 전년 대비 5%p 개선됐습니다.

순이익은 법인세가 12억 달러 환급되며 전년 3억4100만 달러에서 2020년 24억9000만 달러로 7배 늘었습니다.

AMD는 연간 매출액의 20% 내외를 연구개발비로 사용하며 제품 포트폴리오를 확장하고 있는 기업입니다.

[표] 연간 매출액 및 이익 추이


AMD의 2021년 1분기 예상 매출액은 32억 달러로 전년 동기 대비 79% 증가할 것으로 예상됩니다. 2021년 연간으로는 전년 대비 37% 성장할 것으로 전망됩니다.

1분기는 신규 제품 출시로 데이터센터 및 서버의 성장에 대한 기대감을 드러냈습니다. AMD의 리사 수(Lisa Su) CEO는 "Milan이라는 차세대 데이터 센터 서버 프로세서를 출시하여 성능, 효율성, TCO(총 소유비용) 리더십을 더욱 확대할 것"이라고 밝혔습니다. 또한 CPU나 세미커스텀 칩은 일반적으로 1분기에 계절적인 약세를 보이는데, 올 1분기는 PC나 콘솔 기기들의 수요가 이어지며 긍정적인 영향을 미칠 전망입니다.

또한 2021년 전망에 대해 "클라우드 컴퓨팅 서비스의 채택 증가, 디지털 전환의 가속화, AI의 메인 스트림 채택으로 인한 고성능 컴퓨팅 메가 사이클 진입 등으로 향후 몇 년 동안 EPYC 채택이 가속화될 것"이라 예상했습니다.

성장 동력 확보를 위해 지난 2020년 10월, 자일링스(XLNX)와의 합병을 발표했습니다. 리사 수는 자일링스의 인수에 대해 "기술 역량을 더욱 강화하고, 더 광범위한 시장에서 성장할 수 있는 좋은 위치를 차지할 것"이라 설명했습니다.

[표] 연간 실적 및 예상 실적

종목진단

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