리포트 종류 : 신규 종목 추천

서비스나우, IT 워크플로우 자동화 수혜주

- IT 서비스 관리 소프트웨어 시장 점유율 1위 기업
- 3Q 매출액 11.5억달러(▲30%), Non-GAAP 영업이익 3억달러(▲31%), Non-GAAP 순이익 2억달러(▲25%)
- 3Q 기업과 정부의 신규계약 증가
- 4Q 예상 구독 매출 11.6억달러(▲29%), 연간 가이던스 상향



서비스나우는 클라우드 기반의 기업용 소프트웨어 전문기업으로 IT 서비스 관리(ITSM) 소프트웨어 시장 점유율 1위입니다.

IT 서비스 관리는 기업이 최적의 IT 서비스를 제공할 수 있도록 IT운영 업무에 대해 통합적인 관리와 운영 프로세스 자동화를 지원하는 솔루션입니다. 기존에는 IT분야에만 활용됐지만, 지금은 마케팅, 인사관리 등 기업의 모든 업무 분야가 IT를 기반으로 하고 있습니다.

서비스나우는 고객 및 시설관리, 업무 자동화, 클라우드 및 포트폴리오 관리 등 기업 내 부서 간 워크플로우를 자동화하는 솔루션을 제공합니다.

사업 부문은 구독과 전문서비스 및 기타로 구분되며, 구독은 다시 디지털 워크플로우 제품과 ITOM(IT 운영 관리) 제품으로 구분됩니다. 매출 비중은 디지털 워크플로우 제품의 매출 비중이 80%로 대부분을 차지합니다. 여기에는 Now 플랫폼, Now IT 서비스 관리, NOW IT 비즈니스 관리, NOW HR 서비스 제공 등이 포함됩니다.

[표] 사업 부분별 매출액 및 매출비중


서비스나우는 구독 모델을 기반으로 고성장 중입니다. 2012년 2억 달러에 불과했던 구독 매출액은 2019년 32억 달러로 16배 증가했습니다. 최근 3년간 연평균 성장률은 38%에 달합니다. 특히 올해는 코로나19의 대유행에 정부 및 기업들의 디지털화 결정이 빠르게 진행되며 수혜를 입었습니다.

[표] 사업 부문별 매출액 추이

* '20.09는 2020년 1월부터 9월까지 누적 값

◆ 기업과 정부의 신규계약 증가로 수혜

서비스나우는 신규수주 증가로 호실적을 기록 중입니다. 3분기까지 누적기준 구독 매출액은 23억5588만 달러를 기록했습니다. 분기 구독 매출은 10억9100만 달러로, 전분기에 이어 10억 달러(1조1000억 원)를 돌파했습니다. 전년 동기 대비 31% 증가했고 전분기와 비교해도 7% 증가했습니다.

특히 1300만 달러의 역대 최대 계약을 체결했고, 미국 정부기관과의 계약도 체결했습니다. 미국 연방정부는 2019년부터 IT 시스템을 클라우드로 이전하는 디지털 전환 정책을 시행하고 있습니다. 연방정부와 주정부 대표 기관들이 IT 워크플로우 자동화 서비스로 서비스나우를 채택하면서, 향후에도 다양한 정부기관과의 계약체결이 이어질 것으로 기대됩니다.

또한, 항공, 운송, 소매, 에너지 등 코로나19로 어려움을 받고 있는 산업에서도 신규계약을 성사시켰으며, 이러한 추세는 4분기에도 이어질 전망입니다.

분기 연간계약금액(ACV)이 백만 달러 이상인 계약은 총 41건이며, 이 중 9건이 신규 계약이었습니다. ACV 백만 달러 이상인 총 고객수는 1012건으로 처음으로 1000건을 돌파했습니다.

[표] 분기별 ACV 백만 달러 이상인 고객 수 추이


계약갱신율도 98%로, 전분기 97%에서 상승했습니다. 계약규모가 확대되고, 계약갱신율이 높은 수준을 유지하고 있는 점이 긍정적입니다.

분기 총 청구(Billings) 규모는 11억3900만 달러로 전년 동기 대비 25% 증가했습니다. 분기 매출에 이전 분기에서 이연된 매출 변화까지를 계산하며, 계약갱신을 통해 예약이 증가하고 있다면 청구 규모도 증가합니다.

3분기 매출액은 11억5200만 달러로 전년 동기 대비 30% 증가했습니다. 영업이익은 6900만 달러로 23% 증가했고, 순이익은 1300만 달러로 68% 감소했습니다. 일부 항목을 조정한 Non-GAAP 기준 영업이익은 2억9900만 달러로 영업이익률 26%이며, 가이던스보다 4%p 높았습니다.



◆ 4분기 구독 매출 29% 증가 기대

4분기 구독 매출이 다시 한번 최고치를 경신할 전망입니다. 회사는 구독 매출 가이던스로 전년대비 28%~29% 증가한 11억5500만~11억6000만 달러로 제시했고, 일부 항목을 조정한 Non-GAAP 기준 영업이익률은 21%을 기록할 것으로 예상했습니다.

연간 가이던스는 직전 대비 상향했습니다. 구독 매출액 가이던스로는 전년 대비 31%가량 증가한 42억5700만~42억6200만 달러를 제시했습니다.

월가는 올해 매출액을 전년 대비 29% 증가한 44억7900만 달러로 전망했습니다. 

[표] 연간 실적 및 예상 실적


3분기에 장기차입금을 조달해 재무활동 현금흐름은 (+)9억6300만 달러를 기록했고, 투자활동 현금흐름은 -7억 달러를 기록했습니다. 3분기 장기차입금은 17억 달러로 2019년 말 6.9억 달러에서 10억 달러 증가했습니다.

부채는 증가했지만 부채비율은 188%로 전년 동기와 비슷한 수준을 유지하고 있습니다. 3분기에 발생한 이자비용은 800만 달러, 영업이익은 6900만 달러로, 영업이익으로 이자비용을 충분히 감당할 수 있는 상태입니다. 분기 잉여현금흐름은 1억5000만 달러로 전년 동기 대비 25% 증가했습니다.




매매전략
추천가 : 561.72 달러 (2020년 12월 23일)
목표가 : 660.00 달러
목표수익률 : 17.4%
손절가 : 498.00 달러

종목진단

72 / 100 스마트 스코어