스트리맥스(STEX)는 2026년 3분기(7~9월) 금 리스 수익 14만5000달러, 일반회계기준(GAAP) 순손실 1746만 달러, 희석 주당순손실 0.09달러를 기록했다고 11월 12일 발표했다. 전년 동기에는 리스 수익이 없었다. 순손실은 전년 동기 1558만 달러보다 약 12% 늘었지만, 주당순손실은 가중평균 발행주식수가 3335만 주에서 1억8535만 주로 급증한 영향으로 전년 동기 0.47달러에서 줄었다.

영업손실은 1798만 달러로 전년 동기 611만 달러보다 커졌다. 총 영업비용은 1812만 달러로 전년 동기의 약 3배 수준이다. 이 가운데 비현금성 주식보상비용이 930만 달러를 차지했다. 전분기 대비 영업비용 증가액 280만 달러 중 220만 달러가 주식보상비용이었고, 나머지는 주로 외부 법률 자문과 제품 개발 지원 비용이다. 일반관리비는 1662만 달러로 전년 동기 463만 달러에서 크게 늘었다.

비GAAP 지표도 적자 폭이 커졌다. 3분기 EBITDA는 1669만 달러 적자로 전년 동기 1485만 달러 적자보다 확대됐다. 조정 EBITDA는 718만 달러 적자로 전년 동기 378만 달러 적자, 전분기 657만 달러 적자보다 손실이 커졌다. 전분기 GAAP 순손실은 1455만 달러였다.

핵심 상품인 금 토큰 GLDY는 외형이 커졌다. GLDY가 담보로 보유한 금은 3111온스에서 3351온스로 240온스 순증가해, 2분기 순증가량 15온스를 크게 웃돌았다. 신규 구독자에게 발행된 GLDY는 208개로 2분기 27개의 약 8배다. 외부 투자자 보유 비중은 6월 30일 9.0%에서 9월 30일 17.7%로 높아졌고, GLDY 운용자산은 시가 기준 1400만 달러로 분기 중 12% 증가했다.

GLDY는 7개월 연속 월 분배금을 전액 금으로 지급했다. 3분기 분배 규모는 리스 수익 기준 31온스로 직전 분기 19온스보다 늘었다. 올해 1~9월 누적 금 리스 수익은 29만1000달러다. 순자산가치는 출시 이후 금 가격과 1대1로 연동됐고, 준비금은 아이스너앰퍼가 독립적으로 검증하며 체인링크 준비금증명(Proof of Reserve)으로 확인할 수 있다. 회사는 GLDY 연환산 수익률 목표를 3.5%로 제시했으나 보장된 수치가 아니며 금 리스 거래상대방 부도 위험 등이 따른다고 밝혔다.

분배망 확대도 이어졌다. 한 기관투자 운용사가 GLDY를 매수 포지션으로 담는 금 캐리 전략을 시작했고 초기 100만 달러 규모의 기관 배정이 이뤄졌다. 다만 이 배정은 최종 계약 체결과 자금 집행을 전제로 하며, 전액 또는 일부가 집행된다는 보장은 없다고 회사는 설명했다. 캐스크 재단(Cask Foundation)은 10월 GLDY를 현물 금 포지션으로 보유하는 금 수익 볼트 USGY의 유동성 부트스트래핑을 시작했으며, 초기 절차가 끝나면 USGY를 공개 출시할 예정이다. GLDC는 준비를 마쳤고 재단의 출시는 2027년 초로 예상된다. 스트리맥스 자회사는 재단의 서비스 제공자로서 관련 상품에서 수익을 얻는다.

다음 주에는 GLDY가 약 730억 달러 자산을 수탁·관리하고 계좌 약 36만8000개를 보유한 에쿼티 트러스트의 개인퇴직계좌(IRA) 플랫폼에 첫 토큰화 자산으로 상장될 예정이다. 미국 투자자가 수익형 금을 IRA에 담을 수 있게 된다. GLDY 접근 네트워크에는 합산 운용자산 1600억 달러가 넘는 유통 파트너가 참여하고 있으며, 10월 가동된 CNB 커스터디가 투자자문사(RIA)와 어드바이저용 적격 수탁 서비스를 추가했다. 회사는 이날 새 브랜드도 공개했다.

재무 상태는 무차입 구조다. 9월 30일 기준 총 유동성은 3649만 달러로 6월 30일 4176만 달러에서 줄었다. 현금·시장성 증권·디지털 자산을 합친 총 현금 및 투자자산은 1318만 달러로 2446만 달러에서 감소했고, 현금은 548만 달러, 운전자본은 2200만 달러다. 총 유동성에는 장부가로 평가한 실물 금이 포함돼 있으며, 9월 30일 기준 시가는 약 1400만 달러로 장부가보다 약 250만 달러 낮다. 월평균 영업 현금 소진액은 150만 달러로 2분기 160만 달러보다 줄었다. 올해 1~9월 영업활동 현금흐름은 2803만 달러 순유출이었고, 같은 기간 전환사채 3850만 달러를 상환했다. 반면 공모 증자로 3718만 달러를 조달했다.

1~9월 누계 순손실은 7870만 달러로 전년 동기 3875만 달러보다 늘었고, 주당순손실은 0.44달러로 전년 동기 1.42달러보다 줄었다. 누계 조정 EBITDA는 2263만 달러 적자로 전년 동기 1236만 달러 적자보다 확대됐다.

헨리 맥피(Henry McPhie) 대표는 "1분기에 GLDY를 출시했고 2분기에 유통망을 구축했으며 3분기는 유통과 도입을 확대하는 시기였다"며 "아직 규모에 도달한 것은 아니지만 이를 이끌 동력이 이미 가동됐거나 진행 중"이라고 말했다. 크리스틴 플러머(Christine Plummer) 최고재무책임자(CFO)는 "순손실 대부분은 비현금성"이라며 "8월 현금 소진액이 예상을 웃돌았는데 자산을 쌓는 동안 월 110만~130만 달러로 낮추는 것이 우선 과제"라고 밝혔다. 이어 "수수료는 자산 규모에 연동되는 반면 비용 기반은 대체로 고정돼 있어, 수수료가 고정비를 충당하는 시점부터는 늘어나는 자산이 조정 EBITDA 개선으로 이어질 것"이라고 설명했다.

회사는 4분기 실적 발표 때 향후 90일간 이행 사항을 점검해 보고하겠다고 약속했다. 주요 항목은 캐리 전략 자금 확대와 신규 기관 매수자 확보, 캐스크 재단의 USGY 공개 출시 지원과 GLDY 운용자산 기여도 보고, 에쿼티 트러스트 첫 GLDY IRA 계좌 입금, GLDC 출시 준비, 월 영업 현금 소진액 110만~130만 달러로 축소, 독립 준비금 검증과 월 분배 지속이다.

증권가 컨센서스에 따르면 스트리맥스의 매출액은 2026년 140만 달러, 2027년 1980만 달러, 2028년 7060만 달러로 예상된다. 2027년은 전년 대비 1314.29%, 2028년은 256.57% 증가하는 가파른 성장세다. 주당순이익(EPS)은 2026년 0.38달러 적자, 2027년 0.02달러 적자로 적자 지속이 예상되며, 2028년에는 0.18달러 흑자 전환이 전망된다. 2026년 자기자본이익률(ROE)은 -340%로 예상됐다.

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